港研股份彈性停板制

據了解，港交所建議的漲跌停板機制方案，主要是按股份在之前一段短時間內的價格，設定一個動態價格限制，若買賣盤超過這個價格限制百分比，將會觸及漲跌停板機制，需要進入為時約數分鐘的「冷靜期」，期間價格限制以外的買賣盤將不被接受，但在價格限制以內的則可接受。「冷靜期」過後，股份可繼續交易。漲跌停板機制將適用於現貨及衍生產品市場。

業界觀望有擔憂

由於方案設計嚴格而言不是停板或暫停交易，故港交所正考慮就漲跌停板機制建議方案改名，新名稱主要是反映防止系統性價格極端波動的冷靜措施。

現時全球主要市場，包括紐交所、納斯達克等均設漲跌停板機制，加上近年電子交易普及，以及多宗大型錯盤事件，引起全球監管機構對交易秩序關注。

港交所行政總裁李小加早前指，市場以為停板機制就必定設定嚴格的每日價格限制，但很多海外市場，觸發交易暫停的價格，是隨市場變動而動態調節，而且停板機制不一定等同停牌。許多交易所採用的模式是提供「冷靜期」（一般為數分鐘），期間可在符合若干條件的情況下繼續交易。

中小經紀對漲跌停板機制反應，不如收市競價時段般「一面倒」反對，要視乎實際方案而定，如「冷靜期」維持多久及價格限制是多少等。不過，就關注停板機制於臨近收市時是否有特別安排，同時有關股票的相關衍生工具如輪證，甚至交易所買賣基金等，交易是否受影響，以及新股首日交易會否有豁免等。

證券商協會前主席蔡思聰對停板機制沒有立場，視乎會否增加經紀的負擔，以及「冷靜期」是否要取消所有買賣盤等，同時擔心「冷靜期」內如何「斬倉」；一些成交飄忽的股份，甚至大、中、小股份會如何處理。

期貨市場恐更波動

證券業協會主席陳立德則擔心價格限制如何計算，而本港一向交易自由，若有限制，對投資者可能不便。部分期貨商就指，當發生大型事故時，期貨市場是不會有買家，只有沽家，「冷靜期」過後期貨市場沽壓力會更大。