理財Campus：債王比併四Fund天下

Ivascyn有力重振Pimco

據晨星估算，Pimco旗下所有美國開放式基金上月走資多達255億美元，而且原由債王主理的全球最大債券基金總回報基金，更先後遭到多家券商及研究公司降級。

Pimco總回報債券基金年內回報僅約3.15%，普遍跑輸同行。晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄表示，該基金投資偏好利率敏感資產，主力持有美國國債，惟美聯儲局即將加息，勢打擊債券價格，利淡該基金走勢，再加上贖回潮打擊，故睇淡基金前景。

收益基金年內升8%

可是，近期「坐正」的Pimco投資總監Daniel Ivascyn主理的收益基金年內升約8%，過去三年年度化總收益為12.17%，表現勝過99%同業。

惟贖回潮或影響公司其他基金的吸資能力，令他面臨挑戰。基金零售部分最低投資額約5,000美元，但視乎分銷商而定。

格羅斯跳槽轉戰「環球」

格羅斯本月六日起掌管的駿利Global Unconstrained Bond Fund成立於今年五月底，成立至今微跌1.05%。

此基金會在環球的債券市場尋找機會，不受基準指標所限制，可讓基金經理自由調配最切合市況的策略。截至八月底資料，基金以佔比七成的美國國庫券最多。

當中，一六年六月到期的美國國庫券，已佔組合43%比重。

吸金力或大不如前

此基金不屬香港零售基金，計入部分費用豁免後的淨開支比率1.07%，規模約1,286萬美元（截至31/8）。

康宏資產管理業務拓展及投資管理董事吳方俊提醒，投資者沒有必要「衝埋去買」此基金，因新舊基金的規模相差甚遠，亦擔憂格羅斯往後對資金流及消息的敏感度或不及在Pimco時。

岡拉克Income Fund贏晒

有「新債王」之稱的岡拉克（Jeffrey Gundlach）主理的公司DoubleLine亦不容忽視，他旗下的Core Fix Income Fund推出以來回報普遍勝同業，其中一一年回報最亮麗，以11.12%的回報大幅跑贏同業5.85%的成績，其年內回報5.71%，亦「生性」過同業3.91%的成績表，而三年年度化回報為3.66%。

主力押注高級資產

林偉雄稱，格羅斯在離開Pimco後曾「Cold Call」岡拉克，並研究加盟DoubleLine的可能性，可見格羅斯對岡拉克的肯定，其明星基金地位毋庸置疑，惟值得留意的是，基金在一○年六月成立，可參考的往績只可追溯至一一年。

此基金不屬香港零售基金，其主力投資評級目標為B級或以上評級的資產，根據截至八月底止基金概覽，以30.89%資產投入非投資級別債券、27.5%投資級別債券。

Hasenstab長線表現勁

除岡拉克外，被媒體譽為「新債王」的還有Michael Hasenstab。這位富蘭克林鄧普頓固定收益團隊環球債券首席投資總監年僅40出頭已取得多年佳績。

環球債基金年賺10%

晨星資料顯示，他與Sonal Desai一同管理的鄧普頓環球總收益基金，長線表現顯著跑贏其他環球債券基金，十年及五年年度化分別升10.6%及9.1%。此基金投資的首四大發債體地區依次為南韓、墨西哥、烏拉圭及匈牙利，新興市場債券佔比不低。另債券的計價貨幣亦包含新興國貨幣，並有日圓及歐元短倉對沖，這些均少見於其他環球債券基金。

吳方俊表示，投資者應否跟買明星基金經理的產品，答案不是簡單的「是」或「否」，因有時是時勢造英雄。不過，若基金投資不太依從指標，基金表現好壞的確要看基金經理的功力。當中，他認同Michael Hasenstab是近年非常出色的債券基金經理。基金零售部分最低投資額約5,000美元，但視乎分銷商而定。