Market Insight：聯想受惠業務整合

近年不少公司總部已由香港遷往新加坡，香港的競爭力料將江河日下，買本地銀行和地產股要打折扣。差餉物業估價署公布八月份樓價和租金再創新高，但佔中已令部分業主減價賣樓，壓力開始增加。

A股今日復市，放假前經已6連升，但現時內地投資情緒高漲，兼且中央送份厚禮畀樓市，A股延續升勢仍然樂觀。中國最大風險並非GDP放緩，而是房地產爆煲；近日樓市有起色，對股市亦有支持作用。現時限購令剩低四大城市未鬆綁，而廣州發展商已預先為鬆綁做好準備，偷步同外省買家簽約，四大城市若放寬是進一步的利好消息，但昨日內房股已普遍見回軟。

古勝冇點你 2014/10/08

萬里長空

美業績期氣氛偏好

連升十二個星期的美匯指數周一晚回軟，油價及金價從低位反彈。美國企業今日開始踏入業績期，照例由「美女」揭開序幕，美股在季季業績期都例升，全因大部分企業業績好過預期，當然，最重要是「預期」早留有空間，公司業績指引及大行預測略為保守，到放榜時皆大歡喜。

今個業績期是否能繼續此走勢，主要還看大行是唱好抑或唱淡，美股續創新高其實難度不大，但上季企業每股盈利增長預測僅5%左右，未來難免受美元強勢影響，包括出口、匯兌損失和成本上升等方面。美國經濟雖然近期一枝獨秀，但在歐洲、日本和中國經濟同陷於困局之下，企業出口業務將受一定程度影響，美國未必能獨善其身。

美股隔晚有兩單新聞較受注目，其一是蘋果公司藍寶石玻璃供應商極特先進（GT Advanced）申請破產保護，二是惠普（HP）宣布一拆為二。「唉瘋六」未用到藍寶石屏，相信是極特最大死因，而背後的原因是藍寶石屏「良品率」差強人意。蘋果公司當然希望能有更多新意念吸引「果粉」，但結果藍寶石只出現在Apple Watch身上。

押錯注恐一鋪清袋

極特作為唯一蘋果公司供應商，究竟是蘋果公司棄用藍寶石屏抑或棄用極特，差別相當大，不少公司已搭上這條藍寶石供應鏈，期望將來成為手機潮流，中傳動（00658）是其一，但昨股價下跌2.66%。

手機設備股是近年最熱門板塊之一，但是否揀到好股差天共地，即使泊到蘋果公司呢個大碼頭，惟極特最後輸死人；而香港的比亞迪電子（00285）和舜宇光學（02382）近期氣勢如虹，主要是金屬外殼及鏡頭產品訂單大增，能捕捉手機潮流用於買股，隨時有大收穫。

至於HP分拆，並不是時興的股份拆細，而是拆成兩間獨立上市公司，一間為企業硬件與服務公司、一間為個人電腦及打印機公司，用意是令分工清晰及增強競爭力。分拆自然令人聯想到其PC競爭對手聯想集團（00992），但聯想昨仍升2.2%，成最大升幅藍籌股，似乎無懼HP重組戰線帶來的威脅。

無可否認，HP近年似是淡出PC業務，將資源用於發展硬件及打印機，三年前更一度有意出售PC業務，可是卻一直搵唔到買家，導致其PC業務死得更快，並助聯想的市佔率不斷擴大，成為一哥再拋離HP。聯想的成功，某程度是對手（包括HP及戴爾）的策略失誤所致。有分析認為，HP分拆的舉動無非是為PC業務較易尋找買家，但現時HP已將PC江山拱手相讓予聯想，再找買家其實更為困難。

競爭對手策略失誤

行政總裁惠特曼接手HP三年期間可算失敗，雖然打印機仍穩佔一哥地位，但在現時無紙化年代，市場亦漸告萎縮，加上淪為夕陽行業的PC，新公司明顯前景較遜。當然，HP分拆後在新人事新作風下，能否為PC業帶來創新仍受注視，但現時只算見步行步，聯想的策略亦相當明確，以提高市佔率來彌補市場的流失，再發展PC+為新增長點。

聯想股價由五月開始，由8元升至最高12.7元，從高位回落一成是正常調整，昨已回升至12元樓上。其預測市盈率17.2倍可能略高，但第四季如能成功整合IBM和摩托羅拉業務，大行對其評價將提升；而聯想作為內地名牌，有機會成港股通的受益股，若港股短期能企穩，聯想亦有機會創新高。

古勝