積金FUN享：自動導航提升積金回報

麥先生問：強積金計劃中都有一個「自動導航」的選擇提供，請問自動導航是甚麼？強積金計劃的自動導航是如何管理本人的強積金組合？

御峰答：基金自動導航系統源於北美退休金管理，是為成員而設的服務，此方案會根據成員的年齡，預先設定資產分配比例。

在其資產分配自動調節基制下，投資組合的風險水平會因應成員邁向退休，而由進取型轉移至保守型。不過，自動導航未必適合所有投資者，但是麥先生可以吸收個中的理念做出自己的選擇。

御峰本身也提供投資管理的增值服務，其理念也和強積金自動導航系統相近。筆者通過講解服務的要點，為麥先生判斷自動導航服務是否適合自己提供參考。

好的投資管理，一定是符合投資者的需求。強積金投資年期較長，確定投資者的風險偏好是首要步驟。年齡是判斷投資者風險偏好的基本標準，而個人需求等其他因素，也會影響個人風險承受能力。所以，好的自動導航服務必須先了解投資者的風險偏好，設定一個投資者可以接受的組合波動率。

隨時捕捉入市機遇

資產組合能夠穩定帶來長遠回報，必定是通過內在價值增長而獲得的。把握環球經濟增長和盈利周期，對組合回報至關重要。所以，自動導航服務根據市場狀況選擇合適的資產類別和基本比例，然後通過短期的價格波動，動態進行資產配置，找市場低效率性帶來的入市機遇。

經濟形勢日新月異，而在金融政策抑制之下，各國央行、政府扭曲了基本的經濟周期，所以政策會影響經濟短期走勢。因此，一個合適的自動導航計劃，應該制定一個回顧組合的時間表。在回顧時，一方面需要關注政策對組合內資產的影響。例如，過去美國聯儲局放水之時，則需要關注以美元計價的商品資產走勢。如果美元形成長期的下跌趨勢，而商品基本面依舊，則需要適當增加該類資產的比重。

減少資產錯配風險

另一方面，自動導航系統也應該組合資產內部的相關性。金融組合理論認為，通過持有兩個相關性較低的資產類別，可以有效降低整個組合的波動率。所以，當自動導航新增或減少某類資產組合之前，需要先考慮該資產和組合內其他資產的相關性。在調整資產比率之後，維持整體組合波動率符合投資者的要求。

御峰理財研究部