理財Campus：杜拜股市高處未算高

二○一四年已過三分二，港股中段發力自然令散戶釋懷。然而，相比全球升幅最勁的杜拜股市，還是小巫見大巫。港人在讚嘆杜拜多個「第一」之餘，不妨也發掘該國蘊藏的投資潛力。

由荒蕪沙漠，發展至今天的繁盛都會，杜拜是阿聯酋人口最多、面積第二大的酋長國。有別於多數中東國家依賴石油收益，杜拜國內生產總值主要來自旅遊業、金融業，部分酷愛旅遊的港人，相信都曾到訪過。

畢竟，該城市擁有全球最高的哈利法塔、最巨型的人工島棕櫚島，以及奢華的地標帆船酒店等等，無不吸引旅客們的目光，紛紛慕名而來。

而對於投資者，更吸引的也許是杜拜股市。它繼去年勁升1.07倍，年內再升約52%，今年傲視全球主要股市。

惟其升途並不平坦，而是過山車般，70日極速經歷牛轉熊、再由熊轉牛兩個周期，教投資者驚險萬分。

究其原因，是當地股市指標杜拜金融市場指數側重於數隻重磅股，首五大成分股已佔指數比重逾六成，其中最重磅的Emaar Properties（哈利法塔正由其開發），已佔指數比重約21%，足以影響指數好壞。

現時杜拜金融市場指數處5,100點水平，但年內高低波幅達2,000點。一輪波動過後，杜拜股市是否依然看好？

有「新興市場之父」稱譽、鄧普頓資產管理新興市場團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius）最新接受本報訪問時表示，依然看好杜拜前景亮麗：「只要杜拜繼續鼓勵營商，把稅項及干預減至最少，從長遠角度來看，杜拜股市應會看好，儘管短線走勢沒有人能準確預測。」

他認為，杜拜近年發展迅速，與政府的支持有莫大關係：「杜拜政府持續改善基建，鼓勵營商，加上沒有個人入息稅，令杜拜經濟得以蓬勃發展。我們（旗下基金）也會繼續投資於杜拜市場，尤其對金融及地產板塊最感興趣。」

麥樸思去過杜拜大概20次，對杜拜有非常好的印象，認為這是一個旅行及經商的好地方。而杜拜吸引來自不同國家的人工作、生活，令他每次到訪都會有所得着。

他今年初在其網誌上表示，相對一些前緣市場，阿聯酋/杜拜有更穩定的政治環境，經濟前景亦理想，故能吸引投資者的興趣。隨着杜拜取得二○二○年世界博覽會舉辦權，未來幾年她在世界舞台上將愈顯重要，吸引更多的旅客及投資者。

至於到訪過杜拜3次的康宏理財服務副總監傅惠賢回味個人感受：「杜拜是一個很奇特的地方，有如阿拉丁神燈，要甚麼有甚麼；但亦似一個大地盤，總是有建築項目在興建。」

傅惠賢認為，石油幫杜拜起家，但真正令杜拜富起來的，是當地人的態度和創造力。到杜拜旅行時，他感受到人們對工作的一絲不苟，以及較強的危機意識，也許他們自知石油藏量不多，需運用創意積極發展服務業，經濟發展才能持久。

杜拜是旅遊的好地方，但投資可能是另一回事。「杜拜的經濟及政治平穩，預計今年股市不會有大幅度調整。但杜拜股市強勢至今，大部分利好因素已反映。若投資者真的鍾情杜拜股市，應以平均成本法分散風險。」

傅惠賢指，今年上半年杜拜股市升勢凌厲，與當時資金炒作阿聯酋股市獲MSCI納入為新興市場指數有關，但現時最有憧憬的階段已過。若是憧憬二○二○年的世博主辦，此刻又嫌太早。反而，早前宣布擬對海外投資者開放股市的沙特阿拉伯，短線或更具炒作空間。