全球景氣向上動力不變，但市場憂慮風險資產（高收益債）價格可能偏貴，加上環球地緣政治問題發酵，市場風險偏好下降（Risk off），令資金自六月底起由高收益債市場流走，刺激美國高收益債期權調整價差（OAS），由六月底約323基點，急升至八月頭最高約410基點，拖累環球高收益債組別，由七月至今跌約1.32%。
近年成熟市場維持寬鬆貨幣政策，加上企業獲利成長持續，令資金湧入高收益債市場。據統計，共同基金（Mutual Fund）持有高收益債市場佔比，由○九年約14%持續升至現時約27%，而指數基金（ETF）佔比更由○七年約零升至現時約3%。
事實上，今次觸發的走資潮，與去年六月時聯儲局暗示可能提前加息一樣，均由零售資金（共同基金）帶動，但當中原因卻有所不同。
以美國十年期債息為例，去年十年債息曾升至逾3厘，而同期流出的資金，佔高收益債共同基金最高達4%；相反，今次債息卻由2.5厘，跌至約2.3厘水平、同期美國在經濟數據或企業盈利方面，都符合或優於市場預期，加上現時由共同基金流出的資金，佔比已超過3%，邁向去年的最高水平，令部分高收益債息率，由一個月前約4.96%，急升至5.9%。
前周更見資金由歐美股市及新興市場債券基金流走，流入美國貨幣及投資級別企業債券市場，反映投資者趨向短線避險，高收益債仍具投資價值。
環球高收益債券基金主要投資於歐美市場，而美國債券普遍佔組合約六成的比重。事實上，美國基本面良好，當地實質GDP由第一季度萎縮2.1%（按年增長1.9%），加快至第二季增長4%（按年增長2.4%），而非農就業新增職位更連續六個月超過20萬個，加上具有領先作用的綜合採購經理指數升至60.6，反映美國宏觀經濟環境仍穩健。
另外，利率上升是高收益債券的主要投資風險之一。以美國為例，當地通脹溫和，整體薪資增長緩慢，以及就業參與率仍低，反映短線不具備加息條件。此外，歐元區通脹仍持續回落，加上區內失業率在高位徘徊，增加歐央行推出量寬的機會，相信會對相關債券價格造成支持。
隨着歐美維持高度寬鬆貨幣政策，在基本因素仍向好下，如市場風險偏好上升（Risk on），相信資金會重回高收益債券市場，故不妨趁低吸納。
康宏金融集團投資研究部