筆者認為下半年其中一個值得關注的板塊是光伏板塊，上星期國家能源局公布了一四年上半年光伏發電情況，上半年新增光伏併網330萬千瓦，雖然同比增長約一倍，但離全年目標也還有10GW左右的距離。假設當局是有心要達到這目標，這意味下半年裝機增速一定需要加快。
預期下半年裝機增速加快將配合政府不同政策的推出。第一，比較重要的是標桿電價政策。標桿電價政策推出讓投資者在分布式光伏專案時可以「二選一」，舊方案是自發自用，之後餘電賣給電網，基本上難以有最低的收益保證。但是在新政策下，選擇標桿電價的就可計算出一個項目的最低收益率。新商業模式的好處是有了保底收益率，這樣很多基金及機構投資者就願意進場。
第二，政策將擴大分布式選址範圍，將20MW以下的廢地、荒山、灘塗、魚塘、大棚等都列入。
第三，開發更多的融資管道。這個亦是現時市場最為關心的問題，現在雖說政策表明「鼓勵銀行等金融機構結合分布式光伏發電特點和融資需要，對分布式光伏發電實行優惠貸款利率，延長貸款期限。」但是實況是「上有政策，下有對策」。
現時光伏的主要融資渠道是透過國開行，其壞處是項目持有人需要把收款帳戶開在國開行，之後收取的電費都是先經國開行，之後才到項目持有人手中。如果商業銀行的融資渠道大幅開放，除了利率更低之外，項目持有人的資金運用將可更靈活。
筆者認為商業銀行融資渠道能否大幅開放，取決第一項的標桿電價政策運作如何。目前內地商業銀行對光伏行業貸款仍然謹慎，電站作為抵押資產的資質仍未得到認可，因為資產回報得不到保障。
一旦標桿電價的商業模式有廣泛認同，資產風險相對減少，將改善商業銀行的放貸率及利率。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）王雅媛為持牌人士
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