Market Insight：中移有水位追落後

港股方面，恒指衝唔穿二萬五，難免要先行調整，上周計只跌201點，有口痕友話，這次升浪由五月開始，到前周最多累升逾2,000點，現時才不過是八月上旬，滬港通十月至啟動，還有兩個月時間，升市難以一氣呵成，由頭升到尾，估計第二波升浪前先來一個似樣的整固。

全靠內地出口數據大增14.5%，遠超預期的7.5%，上周五A股靠穩，港股拗腰彈返上去，收市跌56點。本周將公布業績的騰訊（00700），上周五收129.8元，其牛證街貨量升至接近2.7億份的一個月新高，熊證則只有2,875萬份，兩者街貨量天壤之別，正好說明散戶市場對騰訊後市的睇法。

古勝冇點你2014/08/11

萬里長空

騰訊對沖需求大

據講場外認購期權及認沽期權的未平倉合約，涉及相當於130億元，金額龐大的背後，又是否大戶狂煲，預備大開殺戒？其實，騰訊在藍籌之中，流通量高，又屬高啤打值、高增長的股份，騰訊肯定是首選，衍生產品多，對沖需求互為刺激下，股份波幅亦正合大戶的胃口，場外市場一向活躍。

周末期間內地公布七月份通脹數據，按年升2.3%，首七個月的平均CPI亦升2.3%，符合預期，但生產物價指數PPI就繼續下跌，跌幅為0.9%，已經是連續第二十九個月下滑，過去只有○八至○九年，以及九七至九八年經濟急速轉差時出現過。

經濟總需求實在是有待復興，上游產業鏈如資源及原材料企業仍處谷底，復甦緩慢。當然，數據如何解讀，要視乎市場用上甚麼標準來量度，復甦脆弱，通脹又在控制之內，餘下的幾個月有機會稍為加大放水力度。

聯通（00762）剛派成績表，為內地電訊營運商的業績期揭開序幕，周四輪到中移（00941），而中電信（00728）月尾才公布。受到「營改增」影響，聯通中期盈利增長25.8%，ARPU減少約一成一，上周五股價偏軟。

4G上客佔有先機

中移業績前就獲大摩唱好，仲要係自○九年中移龍頭地位受到聯通及中電信動搖後，重新再獲增持評級，理由是預期下半年4G的一千元智能手機推出，TD-LTE上客量將加快，ARPU趨向穩定，以及iPhone 6有機會在九月推出，都有助刺激4G服務需求，把目標價由原先的75元，大幅提高至100元。

其實，中移是最先獲准推出4G服務的營運商，按六月數據，中移的4G用戶已達1,000萬，取得先行者優勢。有分析認為，獲發FDD試驗牌照的聯通及中電信，下半年每月的4G上客最多約100萬戶，中移就有望每月增加600萬戶，高下立見。至於基站公司的設立及減低市場推廣開支，則對整個行業有利，相對於其他藍籌，中移上周五收85.5元，一四年預測市盈率不到14倍，仲可以追落後。

過去兩周體育用品股有異動，其中安踏（02020）中期營業額同比增22%至41.2億元人民幣，毛利率升4個百分點至45.1%，純利增28%至8.02億元人民幣，表現理想。券商齊齊唱好，帶動股價向上，已連升五個交易日，上周五創52周新高14.94元，收報14.7元，單周計累升15%，表現跑贏大市。

再睇另一隻體育用品股李寧（02331），股價在上月二十三日見低位4.31元後，反覆回升，上周五曾高見5.05元，收報4.98元，單周累升6%。從股價同業績分析，其實安踏同李寧高下立見，安踏繼續在升軌中向上反覆尋頂，而李寧則仍在低位反覆，本輪反彈升抵5元樓上將現一定沽壓，要博當從強者入手。

中動向鑊氣漸增

不過，論呢個板塊，也許最具變數的，並非以上兩隻龍頭股，而係投資咗阿里巴巴的中國動向（03818）。事關如無意外，阿里將於下月登陸美股，屆時料可掀起一番熱潮。若然阿里上市後表現出眾，中動向的投資自然水漲船高，股價唔跟到足都好大機會跟住向上。但當然，呢項投資表現同公司本身的體育用品相關業務表現未有太大關連，某角度睇具有一定的投機成分。若然基於睇好阿里，最直接方法當然係去美股買阿里。

再睇中動向股價走勢，上周四、五成交都有所增加，周五收報1.57元，升2.6%，唔排除炒家已開始部署倉位。暫看向上主要阻力在1.75元，向下初步支持在50日線1.47元。不過，留意公司將於二十一日公布中績，想少一份顧慮，就等中績後再作考慮。

古勝