滬股通准沽空借孖展

港交所（00388）行政總裁李小加早前交代滬港通最新進展時，已表示有關市場關心的能否就A股進行股票借貸等事宜，整體框架已確定，待進一商討細節，預期未來數周會有公布。

內地孖展增至4600億

A股實施融資融券已超過四年，監管當局更於去年取消50萬元人民幣資金的開戶門檻，改為券商自行決定，令融資融券帳戶數目顯著增加。隨着上月下旬滬綜指開始新一輪反彈，融資融券餘額快速增長，截至上周四為止，兩市融資融券餘額達4,607億元人民幣，再創歷史新高，當中99%為融資餘額。

「港股通」現難借貨沽空

「滬股通」下，本港投資者是否可以於境外市場進行A股融資融券及有擔保沽空（即有貨沽空），成為市場關注焦點。港交所股本證券與定息產品及貨幣聯席主管陳秉強早前表示，內地沒有限制離岸市場就A股進行借貨及沽空，若本港投資者能借入A股，理論上是可以沽空。不過，內地投資者未能於「港股通」南向交易（即內地人買賣港股）下沽空，因為目前內地沒有相應機構提供港股的股票借貸，故客觀條件不存在沽空。

市場消息透露，有關方面初步擬容許本港投資者有限制進行A股孖展融資及借貨沽空活動，始終滬港通屬試點計劃，推出初期設定限制很正常，正如滬港通計劃本身也設有投資額度、投資者門檻、可投資投票等限制。至於「滬股通」融資融券交易及沽空，是否會於推出初期同步實施，抑或要分階段進行，依然未有最後定案。現時有關滬港通稅項、供股及股票借貸等方面的細節在最後商討中，滬港通正式推出前會確定。

券商：有特色才多人玩

現時內地A股市場的融資融券操作，設有多項限制，獲准孖展借貸及借貨沽空的股票數目現時共有700隻，當中滬市股票有400隻。至於本港市場，同樣有可沽空股份名單，現時是770隻。

證券商協會前主席蔡思聰稱，若「滬股通」增加靈活性，可進行A股孖展、沽空等，相信會吸引更多投資者參與「滬股通」，因滬港通因兩地市場規定不同，有一定市場風險，如其中一方面假期便做不到，加上現時港人到內地直接開戶買A股，只要提供地址及居民證，其實不太困難，若「滬股通」無特色，不如直接去買A股。

A股融資融券限制

•獲准孖展與借貨沽空的股票目前共有700隻，當中滬股400隻，深股300隻

•合約期限不得超過六個月

•投資者以孖展買入證券或借貨沽空賣出時，保證金比例均不得低於50%

•投資者借貨沽空賣出後，可通過買券還券或直接還券的方式向證券公司償還融入的證券。未了結相關融券交易前，投資者借貨沽空賣出所得價款除買券還券外不得他用

•投資者未能按期交足擔保物或者到期未償還孖展和借貨沽空債務，證券公司應當根據約定採取強制平倉措施，處分客戶擔保物，不足部分可向客戶追索