經過半年的反覆回落，華能新能源（00958）應已完成足夠調整，股價相信已反映大部分利淡因素。投資者近期的風險胃納有所上升，新能源板塊可重獲關注，而華新能有大追落後條件。
華新能是由華能集團分拆出來的風電旗艦，母公司現持有約61%股權。華新能致力於新能源項目的投資、建設與經營，以風電開發與營運為核心，太陽能等其他可再生能源協同發展。截至去年底，裝機容量增長20%至6,551兆瓦，其中95%為風電，其餘為太陽能。
集團剛公布上半年發電量數據，完成總發電量606萬兆瓦時，較去年同期增長1.8%。其中風電發電量為583萬兆瓦時，下降2%，太陽能發電量為22.9萬兆瓦時。風電發電量以新彊、雲南及陝西增長最好，但內蒙古及遼寧則分別下跌12%及20%。
集團第二季的發電量實際有明顯改善，因第一季的總發電量及風電發電量分別同比下降4.7%及6.9%，而上半年總發電量仍微增1.8%，主要是第二季發電量回穩及新併購項目提供貢獻。
華新能上半年股價的弱勢源於市場對其發電量能否維持目標的擔憂、電費下調的疑慮及某些月份風力減慢令成本增加的風險。然而，股價已下調三成，應足夠反映以上的利淡因素。
預期未來三年集團盈利複合增長達30%，主要受產能複合增長21%及利用率提升所帶動。雖然其負債率高及不排除再發H股集資，但由於受惠於中央支持清潔能源的政策，加上盈利增長動力強，有追落後空間，短線目標2.8元，止蝕2.25元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）