理財Campus：搶手iBond贏錢補習班

入場部署：低息持續必搶購

不少財經專家均表示，一如以往，今批iBond很值得抽。iBond是一種三年期、與香港通脹掛鈎的香港政府債券，每半年派一次息，息率為利息釐定日前六個月的平均按年通脹率，有最低1%的保證。

首三批iBond派息日的年息率介乎3.38至6.08厘。去年發行的iBond（04218）已派了兩次息，息率分別為4.72厘以及4.12厘。二○一一年發行的首批iBond（04208）將會在今年七月底到期，不計最後一次派息，至今總年息合共11.54厘，即投資近三年，每手1萬元利息1,154元。

風險低 出「息」過人仔

新鴻基金融集團財富管理策略師溫傑指，與年期和信貸評級相若的債券相比，iBond息率相當吸引。以香港發行的外匯基金三年期債券以及美國三年期國債為例，現時的息率只約0.8厘。

他指，一般相信美國聯儲局最快明年下半年才加息，目前低息環境最少維持一年。在低息的環境下，低風險同時回報理想的投資選擇很少。

以往很多市民會選擇人民幣存款或與人民幣相關的投資，但年內人民幣匯價跌2.5%，打破了人民幣只升不跌的觀念，短期內投資人民幣要冒蝕匯價的風險。

用孖展不如「全家動員」

與抽新股不同，iBond並不是認購愈多，分配機會愈多。若認購金額超過發行額100億元，政府會先向每位申請人派發一手債券，如剩餘的手數許可，政府會向申請兩手或以上的人配發第二手，如此類推，直至剩餘手數不足進行一個配發循環，便以抽籤形式配發。

iBond一向深受市民歡迎，溫傑預料，今年的反應會更熱烈，料有約70萬人認購，每人抽到的手數不會太多，就算用孖展抽，中籤亦有限，寧可動員家人一起認購，可以分得更多手數。

策略探究：長揸短炒各有利

香港今年四月和五月的通脹率均為3.7%。溫傑預期第四批iBond的息率會較第一、二批略低，但都會有3.5至4厘。「香港的通脹主要受內地影響，因香港很多商品均是從中國入口，而我預測中國的經濟可維持7.5%的增長，因此香港的通脹應該不會有太大的下行空間。」

他指，美國聯儲局在未來幾年大幅加息的機會不大，加息對債價的影響料輕微。他亦指，iBond的發行規模不大，一般人只會抽到1至2手，所佔資產金額的比率不會很高，亦難找到其他有3至4厘利息的低風險投資工具，故建議將它持有至到期日。

首日即沽貨料獲利4%

但對於急於獲利的投資者來說，短炒iBond亦未嘗不是一個好選擇。康宏資產管理業務拓展及投資管理董事吳方俊指，iBond的發行價並不是由市場機制決定，回報可以說包含着政府的「補貼」，短炒iBond的好處是可將「政府福利」盡快落袋。

首三批iBond在掛牌首日最高分別升至106.9元、105.2元以及103.3元。以第二批iBond（04214）為例，假設餘下兩次派息日的息率都是4厘，把它持至到期日的話，總年息達12厘，但若在掛牌首日以105.2元沽出債券，已可拿到5.2%的回報，收回的資金又可另作投資。他料今批iBond掛牌首日升3至4%。

二手追貨或賺少一截

透過證券行持有iBond的投資者，所持的債券可在交易所買賣，故二手買賣iBond，雙方均需支付0.003%的交易徵費以及0.005%的交易費，以及一般約0.25%經紀佣金。若果投資者把iBond存於銀行的債券投資戶口，交易便會在場外進行。在場外交易不用支付上述首兩項費用，但價格透明度較低，買賣差價或較闊。

iBond分得少，在二手市場買是否划算？香港財資市場公會教育及培訓小組主席陳鳳翔稱，二手iBond的回報遠遜一手，抗脹效果大減，不建議在二手市場買入。