金發局倡標籤代分板

市場人士認為，有關建議不涉及另設不同板塊，散戶有份參與，相信爭議較小，而且做法較簡單，不需「大手術」，間接為「翻兜」阿里巴巴集團來港上市開路。

間接開路翻兜阿里

不過，有投行人士認為，為這類不同股權架構公司加上特別編號不足夠，始終應有整個配套保障小股東，「初上市時就話會留意，但上市後甚麼人都買得，特別係股價升就更加會買，買完先發現原來間公司永遠不可能炒呢批管理層，所以必須有措施保障散戶，尤其是香港沒集體訴訟。」

金發局報告指出，現時本港所有新股用同一個準則（one size fits all），影響市場彈性及競爭力，建議本港可考慮在主板及創業板以外，就不同類型投資者及發行人、風險、行業、股權架構等，設立新市場類別。

英設不同市埸分隔

陳翊庭對本報表示，早年討論專業板，是某些人可以投資，某些人不可以，「如專業投資者可以，散戶不可以」，但認為不一定要拒絕某些投資者，可在市場中分設「一隔隔」，就如倫敦般，可以分設「特級」、「標準」及「另類」市場，針對不同的投資者。

「當然發行人在不同市場類別上市有不同考慮，如在「標準」市場上市，可能不納入某些指數，即基金買不到。」故本港可考慮在主板下再設分類，「如同股不同權的公司，是以小控大，就有個特別編號，提醒投資者要留意，防止有關公司濫用機制。」

另外，現時港交所（00388）與證監會就海外公司來港上市的聯合政策聲明，是不容許內地企業或主要業務在內地的公司來港第二上市，防止監管套戥。陳翊庭稱，港交所及證監會分別於○七及一三年發表有關政策聲明，當中不涉及改例，暗示要修訂政策聲明並非不可能。

研內企港第二上市

事實上，接近港交所消息人士透露：「現時不容許內地公司來港第二上市，但不代表將來不容許。」

消息透露，港交所上市委員會計劃明年研究檢討有關聯合政策聲明，但最終是否改動，要證監會的批准。

聯合政策聲明主要是讓來自聲譽良好的海外交易所、兼富上市經驗的發行人，可以披露為本的方法來港第二上市。由於他們主要受來源地（即第一上市）的監管機構監管，故來港第二上市時可以簡化。

證監會前主席梁定邦指，金發局就分設市場建議提出檢討及有理性辯論，從來不是壞事，但是否改變是另一回事，應小心討論所有好處及壞處。

金發局吸引海外企業來港上市主要建議

•分設不同市場類別，針對不同投資者

•成為特定行業上市樞紐

•容許法律架構多元化

•改進及完善配股及價格發現機制

•無紙證券制度