MSCI明晟公司宣布，不會把中國A股納入新興市場指數系列，終於為炒得沸揚的「入選」傳聞畫上句號。消息看似失落，卻未對市場造成特別打擊，港股略為偏軟，滬綜指靠穩，原因好簡單，現階段A股仍是一個封閉的市場，根本未具走進環球資本平台的條件，一廂情願的憧憬，不過是市場的空想。A股要向國際化的方向發展，只會沿用按部就班的管理哲學，逐步提高開放程度，這個潛規則亦是促成滬港通落實的最大考量。
去年四月，中國證監證實與MSCI商討，把A股加入新興市場指數系列，其後MSCI公布年度檢討結果時，首次承認開始研究可行性，在今年三月諮詢投資者意見。連串的舉動觸動了市場神經，先對落實後可帶來多少外資作估算，為可否救活A股、加速A股改革而大做文章。可是稍一定神，就會發現A股市場對於資金流進流出設有諸多限制，以及稅務制度未作改革前，國際資本都難以大舉進入並順暢操作。
中國二○○三年推出「合格境外機構投資者」（QFII），引入外資投資A股市場，其後再推出人民幣結算的RQFII，截至今年五月底止，累計批覆額度為五百五十多億美元，RQFII則達二千六百多億元人民幣，對於市值超過二十四萬億元人民幣的滬深股市，外資佔比約百分之二點五，政策推出超過十年，外資只佔微不足道的比例，足以反映中國開放市場的審慎。
即使早前中央大鑼大鼓頒布被視為金融市場全面發展的「新國九條」，訂下長遠路線圖，卻缺乏具體時間表，正正體現了一向「摸着石頭過河」，寧穩勿快的心態，最怕一放就亂。
A股今次未能入選，顯然未嘗不是好事。假若MSCI真的把A股加入指數之內，原先透過買入香港上市的中資股，作為A股替代品的基金，可能會減低港股權重，在此消彼長效應下，港股可能得不償失，亦加速香港作為中國面向國際市場窗口的功能衰落，中介角色遭淡化。
中國一方面要深化金融市場改革，提高開放程度，另一方面就諸多顧忌，為此才促成滬港通的落實，讓香港「先行先試」。香港先飲這口「頭啖湯」，可提早進行所需配套的建設，包括適切互聯互通的金融基建、人才培養、相關產品訊息及發展、資金管理等多方面的發展，盡得先行者的契機，中國亦同時藉此獲得進一步接軌國際的實戰經驗，兩者皆有利。
不過，這始終是A股國際化進程的一個過渡，究竟這個過渡是一年、兩年、還是五年，現在說不準。香港可否把這個先行者的契機，轉化為自身優勢才是重點。