理財Campus：十年股王揭示長線「勝」經

騰訊識長揸「百倍奉還」

面對騰訊逾百倍的升勢，股民均嘖嘖稱奇，難免會有「到頂未？」、「唔係啩，仲有得升？」的疑問。適逢騰訊上市十周年，現不妨回味招股時3.7元的日子，到底是怎樣走過其黃金十年，成為今日的股壇王者！

騰訊在○四年六月十六日掛牌，以每股3.7元發售4.2億股，集資約15.5億元，獲150倍超額認購，最後把本港公開發售的股份比例由一成調升至五成，人人有份。凱基證券亞洲董事及研究部主管鄺民彬指，「當年散戶反應麻麻，初期股價表現亦未見標青。」

QQ熱爆早現飆升玄機

不過，騰訊以即時通訊軟件QQ起家，早在內地具有名氣，被稱為「中國ICQ」，是內地最大的即時通訊社區，更有網民戲說在內地不懂用QQ就難以「識女仔」。其主要收入來源靠流動通訊及電訊方面的增值服務，具增長爆發力，其後更受惠科網熱潮，刺激股價在十年大幅飆升146倍。

換句話說，若由○四年招股價3.7元、即以入場費3,700元揸到依家，一手已可賺逾53萬元。惟鄺民彬稱，好少股民咁長情食晒成個升浪，就連馬化騰亦曾試過減持。惟騰訊剛經過輝煌的十年，未來仍有增長潛力，但升幅難以再如以往般誇張。

中移曾創13倍升浪

講到傳奇性，騰訊當然是當仁不讓，但股市亦有不少具黃金十年的股票，是股民作價值投資的心水選擇，中移（00941）是其中之一。

中移於九七年十月正值股災期間上市，猶記得當時港股受亞洲金融風暴衝擊，令恒指急挫，最大單日跌幅更錄得逾千點，故中移上市實在「九死一生」，一度跌穿11.68元招股價，搞到投資者心慌慌。

最高見159 現守70橫行

不過，中移作為內地電訊龍頭股，當然有起死回生的能力。中移在上市不足一年已染藍成為恒指成分股，短短兩年多後大升9倍至80元水平。

惟中移其後股價隨科網泡沫爆破而大幅滑落，令散戶嚇破膽，幸好中移的基本因素良好，再加上內地移動網絡正在高速增長，令股價大舉衝上二○○七年十月底高位159元，勁升13倍。可惜現時中移股價只能在70、80元水平橫行，莫非黃金十年過後便會倒退？

鄺民彬表示，這要視乎行業前景及公司條件。由於中移逐漸喪失市場優勢，已出現零增長、甚至是負增長的局面，吸引力大減，回升○七年高位甚有難度。

新經濟股未來王者？

鄺民彬估計，港股未來會以環保股、新能源股的走勢佔優，「內地污染問題嚴重，環保實有排搞！」，當中東江環保（00895）作為內地首批環保企業之一，上市逾十年仍有睇頭。

東江環保乘國策飛揚

東江環保於○三年在創業板以0.338招股價掛牌，上市首日升逾18%，在一○年申請轉主板後增加了業務發展空間，推動股價穩步上揚，十年間升20倍。「以前在內地搞環保並不容易，所以東江環保於上市初期表現一般，但近年食正國策，令股價有支持。惟好少股民會長揸國策股，多數都係短炒獲利。」他解釋，散戶要捕捉國策趨勢並不容易，通常都唔敢太博，見好就收。

酷派食正4G大時代

事實上，近年多隻新經濟股開始起動，除東江環保外，另一隻「年資」較長的酷派（前稱中國無線，02369）亦有鑊氣。酷派於○四年十二月掛牌時，雖獲超額認購21.1倍，卻於首日大跌23.5%，好彩後來「生生性性」，股價近十年升16倍。

鄺民彬認為，受惠4G市場，酷派後市仍可看高一線，但股價十分波動，像今年初改名後曾大升特升，卻自二月底高位後一度回調47%，現似乎再現炒風，但散戶要吼價入貨減少捱價的風險。

散戶長情有喜有悲

股票的黃金十年絕對是賺錢好時機，但有幾多散戶能夠成功捕捉？這既考眼光，亦考能耐！

滙控失紅底大跌眼鏡

散戶禤先生炒股多年，自八九年持有長實（00001）、○三年買入港交所（00388），已分別勁升約24及20倍，回報豐厚。他認為股票可抗通脹兼有息收，會揀優質股作長線投資，尤其睇好港交所走勢，因未來將受惠滬港通，加上憧憬深港通，有升值潛力。惟有時揀錯股兼殺出程咬金，例如滙控（00005）曾受金融海嘯衝擊跌至33元，至今仍未升回紅底股，則始料不及呢。

內銀股穩陣長線必選

炒股經驗較淺的散戶Ching同樣着重股票的升值潛力，但直言十年太耐，因市場變數太多，難以估計，最多只持有兩至三年，「當累積到一定程度的升幅後，大多會止賺，有邊個咁抵得住頸唔獲利喎！」她認為內銀股雖欠缺爆炸力，但較穩陣，是長線之選，「內銀有派息，加上有中央作後盾，投資風險有限。」

鄺民彬指中移漸失市場優勢，吸引力減，挑戰○七年高位甚有難度。