Market Insight：燃氣股重拾強勢

老實講，今次出招比古勝估計的六月中下旬得來更早，掉轉頭睇，中央唔等第二季GDP，率先話有空間減存備率，實行出口術托住先。

可以想像，內地情況有機會比想像中嚴峻。美銀美林的中國策略師認為，「定向降準」會將第二至四季，內地按季GDP推高1.8%左右，但預料全年仲係達唔到7.5%目標，最終會係7.2%左右。

放水憧憬下，恒指昨日升209點收報23,291點，升穿滬港通後一瞬即逝高位23,224點，但成交唔算旺，主板得673億元，比上周五754億元少一成。香港魚缸唔算得十分興奮，A股更闊佬懶理，滬綜指微跌收場，收報2,038點，始終壓住響50日線2,051點樓下，走勢麻麻。

古勝冇點你

萬里長空

零售業風險漸浮面

定向降準的受惠股中，內銀股昨日表現最強，「工農中建」四大行升幅介乎0.8至3.7%，升得最多的農業銀行（01288），估計最能夠受惠於新政策之下，三農及小微企業的定向放水外，瑞銀亦調高佢目標價，由3.1調升至3.6元，是升勢火上加油的主因。

澳門五月份博彩收入323.5億澳門元，按年升9.3%，差過大行估計的14.5%，亦係踏入一四年以來，第三個月出現差過預期的情況。無獨有偶，港府公布四月份零售業總銷貨價值，臨時估算388億元，按年大跌9.8%，遠差過預期的4.4%下跌，創下超過五年以來最大單月跌幅。

澳門博彩收入增長放緩，可以肯定係受內地賭客荷包鬆轉緊所影響，內地反貪腐對賭業的影響繼續浮面。四月香港零售數據之差，也歸咎於珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物銷售量急跌近四成所拖累，內地旅客經歷長期高速增長，今年五‧一假期到訪旅客也初見放緩。

市民埋怨來港旅客太多，造成生活不便，遲遲未見政府反應，有趣係到今日訪港旅客人數及消費都呈高峰回落之際，特區政府先提出削減兩成內地旅客的研究，係咪後知後覺？大家自己定斷，零售店舖租期普遍兩至三年，租金回落速度往往滯後，在這段時間，零售商戶日子恐怕相當難捱。

中移削弱競爭本錢

前晚蘋果公司直播全球開發大會（WWDC），發表新開發的IOS系統，蘋果公司CEO庫克，特別話愈來愈多內地Android用家投向蘋果懷抱之外，仲睇到佢哋對中國市場的重視程度，新IOS8，QuickType鍵盤一開始會支援中文，亦會在中國使用高德地圖的數據，為內地用家度身訂造更精準電子地圖。

昨日三隻內地電訊股股價都見做好，瑞銀出嚟潑冷水，話稅制「營改增」及共同開發發射塔的消息，仍然構成不明朗因素，質疑政策未知能否達到市場預期效果。當然，共同開發計劃有助減低成本，但一哥中移（00941）會失競爭本錢，建議沽中移、買聯通（00762），中電信（00728）則為中性咁話。

睇番今年首季，中移淨利潤率收窄3.1個百分點至16.3%，為吸引客戶轉用4G，手機補貼增加，網絡結算費減少及4G折舊上升，坊間預咗佢淨利潤跌咗之後兩三年內，幾難回升。古勝估計中移盈利由一三年1,216億元人仔，收縮至未來三年1,030億至1,100億元人仔之間，視乎政府交出幾多「補貼措施」，4厘息無增長，確係食之無味棄之可惜。

供氣落實帶動增長

中俄就供氣一事達成協議，華潤燃氣（01193）話此舉有助穩定東北三省供氣來源，利好該區的銷售，故未來公司收購項目亦會集中在東北三省地區。事實上，投行亦普遍預期，中俄協議有利燃氣股中期增長，故紛紛重估燃氣股。

上周，燃氣股股價進行調整，惟幅度有限，昨日假後復市普遍做好，北控（00392）升6.64%，收報70.65元；中國燃氣（00384）亦升3.35%，收報12.96元；潤燃及新奧能源（02688）亦分別升2.74%及1.64%。看來板塊短線已完成整固，且看中燃是浪能否破頂。

古勝