滬股通「打貨」研增彈性

根據規定，目前內地投資者只可沽售於前一天日終時，其股份戶口持有的A股。如果投資者戶口沒有足夠股份，上交所將拒絕相關賣盤訂單。

措施對散戶影響微

就滬股通（北向交易）而言，港交所將於經紀層面對所有滬股賣盤訂單實施類似的交易前檢查，確保單一經紀並沒超售其持有股份。

如果在交易當日（T日）經紀的累計賣盤股數超過其「T-1日」日終時的持股量，相關的賣盤將會被拒絕。

對機構投資者如大型退休基金而言，所投資股票一向存放於託管人戶口，因香港實施「T+2日」交收，故大戶沽貨後，於「交易後、交收前」才需「打貨」至替其沽貨的經紀行。

不過，在滬股通下，因為內地市場規定必須「見到貨」，經紀才可以「落單沽」，大戶須於沽貨前一日，將股份轉移至相關賣盤的經紀行，以便於計劃沽貨當日出售股份，有關安排與大戶現時在本港的做法有很大分別。

至於一般散戶，因在滬股通下，其股票已存放於經紀行，有關安排對散戶影響不大。

有熟悉市場運作人士直言，滬港通的操作、交易流程複雜，對滬港通的市場反應不樂觀。

滬港通初期難實行

消息指，港交所正就有關「打貨」安排研究改良方法，增加機構投資者的彈性，例如是否可將「打貨」由「T-1日」，延至交易當日上午進行，但料未必能在滬港通實施初期推行，或要待滬港通開展後才有改良方法出台。

市場同時關注滬港通在極端情況下暫停，投資者無法沽貨離場。不過，港交所文件顯示，雖然滬港通設有暫停交易機制，但投資者平倉不受限制，而在暫停交易前，會先獲相關監管機構批准。

港交所與上交所保留暫停滬股通及港股通交易的權利，是為確保市場公平有序及審慎管理風險。