恒指續見調整，下試22,000水平，而市場對中國經濟數據似最敏感，假期前滙豐的中國PMI終值較預期差即觸發全面沽售，就是最好的證明。明顯地，投資者正憂慮內地房市的弱勢及企業的債務違約，資金將以避險為主，防守股短期可受惠。
越秀交通（01052）是廣州越秀集團的公路基建旗艦，一直從事投資、經營及管理位於中國廣東省及其他經濟發展高增長省份的高速公路及橋樑。截至一三年底，越秀交通控股應佔收費里程約224公里；而聯營或合營項目應佔收費里程約為77公里。越秀交通去年股東應佔純利為5.5億元（人民幣‧下同），按年增長三成，主要是受到內地經濟回穩，汽車流量增加所帶動。路費收入增長18%至17.5億元，毛利率維持於66%水平。
越秀交通一三年度業績倒退，主要受到廣東省統一收費標準及實施重大節假日免收小型客車通行費的影響。惟一三年公路收入不減反增，顯示越秀交通在地理位置及經營效率上，都具備優勢。
最新公布的第一季度營運數據，其廣州北二環高速的汽車流量同比增14.7%，路費收入同比增長約一成；而河南尉許高速路費收入達8,642萬元，同比增長更高達30.5%。數據反映越秀交通的路橋項目營運情況理想，亦預示今年的盈利增長平穩。
以現價計，越秀交通的歷史市盈率為9倍，股息率約6.4%，估值合理，屬避險及防守股的選擇之一，近期股價已反覆向好，短線目標上望4.5元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）