日前在紐約林肯中心舉行的Ira Sohn投資研究大會中，出席的對沖基金巨頭表示，應避免持有中國資產，同時可以睇好巴西和俄羅斯。作為有影響力的投資勢力，向全球釋出了明確的訊息：一方面金磚國概念已呈分化兜亂，另一方面看淡中國，比其他金磚成員更難有起色。
曾經流行國際的金磚國概念，在後金融危機時期，被新的經濟現實所沖垮，儘管當中成員在新興經濟體中地位不容小覷，但已不形成甚麼投資主題，時下各有各難唸的經，被視為分散的個體。至於成員國的維繫，更多是政治糅合及經濟合作，與投資主題無關。
金磚概念中，中國一直是主題，但投資吸引力的觀感變化，今非昔比顛倒過來，由以往投資首選變為現今做空首選。對沖基金對投資中國集體看淡的程度，要比巴西的政經亂局、俄羅斯涉入地緣危機更甚，同時反而鼓吹看好巴西及俄羅斯，顯見如同顛覆性兜亂。
大鱷擺明車馬，做空目標指向離岸人民幣，由中國信貸增長不可持續，而致人民幣貶值，睇死中國的政策選擇愈來愈少。換言之，中國被視為已陷入難以解脫的困局，當中國聲言的有能力保持經濟合理增長無到。令人擔心這輪人民幣貶值，成為大鱷借勢做淡良機。
事實上，海外資金看淡中國斷斷續續已有幾年，自中國經濟下滑、政策無意大力刺激以來，看淡的氛圍就不曾改變過。但實質影響只在於：在美國上市的中資概念股、在港上市的Ｈ股受到間歇性狙擊，現在要做空離岸人民幣，顯示流於外圍發難，因為市場未充分開放。
值得注意的是，如果做空作為今年的主旋律，年內開通滬港通，會否日漸打開追沽直透Ａ股的門道？這必是大鱷死死盯住的。全球現時的特點是，尋找投資機會的資金很多，可以吸納這些資金的門路很少，無論是追捧中國還是做空中國，都是大鱷緊吼的大茶飯。
至於大鱷聲稱就巴西及俄羅斯的「做多」，恐怕有點離譜，只是虛晃一槍而已。先看巴西，做好巴西的前提是現政府輸掉大選，意味着十月大選前還不確定。此外問題是，現政府落選後，新政府就肯定能扭轉政經困局嗎？大鱷真的押注做好巴西是值得懷疑的。
俄羅斯值得做好，理由是資產價格已大幅跳水，估值變得更合理，那麼俄股跌了多少？今年跌了一成半，顯見跌幅並不大，另方面烏克蘭當地的地緣危機不但未解決，更是仍在深化中，估值大可能有更大下降空間。因此俄羅斯低吸做好的機會，其實似是而非。總之，儘管金磚國分化在所必然，但大鱷點評投資的清談終有待考證。