9成大鱷遭玩殘
科技股近月洗倉，「新經濟讓路予舊經濟」似乎是今年投資策略。科技股波動之餘，有投資大師唱衰傳統經濟股，令去年行衰運「大鱷」繼續被玩謝。滙豐追蹤的四十隻大型對沖基金中，四月份僅三隻跑贏標指，跑贏大市比率僅7.5%，即逾9成跑輸，難怪高盛形容今年是股票基金經理災難之年。
滙豐又指，其追蹤的40隻「大鱷」中，有11隻今年來跑贏標指，比率為27.5%。值得留意是，著名對沖基金經理艾因霍恩主理的Greenlight Capital，不論今年來抑或單計四月份均跑贏大市。
科技股大冧後呈分歧
艾因霍恩最近警告將再遇十五年來第二次科網泡沫，正沽空一籃子科技股的艾因霍恩補充，看好整體科技股，只是個別當炒股出現估值過高問題，日前就披露其中一隻沽空目標為健康護理技術供應商AthenaHealth，指該公司業務以至管理層沒問題，只是估值過高，料股價冧80%。
生物科技、互聯網股經歷冧市後，股價走勢分道揚鑣，如蘋果公司股價逾一年來重越600美元，電動車生產商特斯拉（Tesla）亦開始收復失地，反觀Twitter兩周前反彈逾10%後，如今掉頭跌凸，足見基金經理不但要應對科技板塊Chok勢，而且不能再從整個板塊來看，須審視各股個別因素才押下注碼。
新債王促沽空建屋股
令基金經理選股時更難捉路的是，押注舊經濟股未必穩陣。同於Sohn投資研討會的「新債王」、DoubleLine Capital行政總裁岡拉克主張沽空美國建屋股，建議沽空目標是SPDR標普建屋股交易所買賣基金（ETF），因年輕一代在就業前景黯淡下，未敢透過按揭置業，而且樓價不斷升，令他們寧願與父母同住或租屋。
彭博社圖表分析顯示岡拉克有機會貼中，因該ETF在當前牛市期每年第二季觸及高位後，平均回落最少10%。
處於新舊經濟的投資夾縫中，高盛分析員科斯廷慨嘆，今年已過了三分之一，對股票基金經理來說可謂災難之年，相信幾乎90%大型增長互惠基金、90%價值型基金及三分之二的核心基金將無法跑贏各自基準回報水平。
雷賢達：新舊經濟俱淡
交銀施羅德投資管理副董事長雷賢達稱，新經濟股主要受市場資金流動性及企業盈利前景影響，因聯儲局現逐步減買債退市，市場普遍料下年開始加息，游資將逐漸撤出新經濟股，加上盈利增長恐亦難支持其過高估值，新經濟股已見頂，未來三至六個月將反覆向下。
另方面，他對舊經濟股的前景不樂觀，環球投資者對內銀股的質素欠信心，料股價只能窄幅上落，另內房股亦無運行。