Market Insight:光伏股逢低收集

日本公布三月份進出口數據,進口按年升18.1%,稍高於預期,但同期出口僅升1.8%,同市場預期有好大出入,加埋四月消費稅調升,多少影響當地消費。年初至今日本股市累跌11%,是亞洲區內表現較差市場之一,不利因素似乎已預先反映,故尋日數據公布後日股變動唔大,僅微跌3點,收14,512點。

復活節長假期間,外圍風平浪靜,上周四晚道指微跌16點,收市報16,408點,香江股民焦點落響新浪網(SINA)分拆上市的微博(WB)身上,當晚掛牌股價升19%收場(中段最多升逾四成)。

上市前,查實負面消息唔少,有評論話微博定價太過進取,亦有質疑訊息高度集中向少數用戶發出等等,最後出來表現算硬淨,仲帶起埋其他美國上市的中國網股做好,相信同最終定價在17至19美元下限,以及埋門把招股規模縮減16%有關。

姑勿論點,微博掛牌後股價意外地強,對嚟緊整體估值達1,530億美金(約1.193萬億港元)的阿里巴巴上市,多少有好處。雖然以市銷率計,阿里講緊23倍,比美國上市網股eBay貴五倍,更係貴Amazon近十倍,但華爾街新股客仲係磨拳擦掌,等呢隻一二年以來美國股市最大規模IPO,可以早日登場。

市場資金仍充裕

假期前港股牛皮,上周四恒指升64點,收報22,760點,主板成交額縮至428億元,同個多星期前中央領導人提出滬港通後錄得的1,069億元成交比較,只及四成左右。由於滬港通十月才開行,操作細節有待公布,唔少基金經理又唔想響大市彈上兩萬三時先至去追貨,形成市況膠着。

不過,在下留意到近日港匯企穩7.7550附近的一四年高位,可見市場資金其實頗充裕,股市僅欠一個觸發更多資金入市的拐點。集資額高達400億元的萬洲國際(00288)今日截飛,賓架界消息話一早圍晒飛的策略股東外,大孖沙同散仔興趣都好麻麻,估計中下限定價機會極高。

臨放假前,中信泰富(00267)公布了向母企收購資產的細節,交易總代價2,269億元人民幣,當中現金支付部分499億元人民幣,餘額1,770億元人民幣以發行股份支付,每股作價13.48元,相當於收購資產一三年市帳率0.9倍,收購完成之後,中信泰富將改名為中國中信股份。

簡言之,今次交易是中信系一次過將金融、資源、房地產、工程及製造業等業務,透過中信泰富這上市窗口,變相整體上市,注入資產盈利近九成來自金融,主要係66.95%的中信銀行(00998)及20.3%中信証券(06030),也相當於七成的作價買下這兩項已上市的金融資產。

近年綜合企業在股票市場受歡迎程度減低,主要基於唔同行業,往往有不同業務周期,基金經理睇好證券、銀行或者房地產,倒不如直接買這類股票,毋須透過持有綜合性企業,故在控股公司中信泰富出現足夠吸引折讓前(例如兩成以上),古勝認為睇好金融業務的,倒不如直接投資中信銀行或者中信証券。

舊酒新瓶效用細

另外,陰謀論認為要符合上市最低流通量的要求(今次獲豁免後是15%),中信一定要成功向第三者,以同價13.48元配售不多於46.75億股,故配售價應有支持云云,不過這類大型中資股配售,往往有官方機構撐場唔使擔心,無得博,故整個交易畀人感覺只是舊酒換入新瓶,增益作用唔大。

近月光伏股普遍調整,至上周四長假前回穩,興業太陽能(00750)升0.6%、保利協鑫(03800)升1.9%、卡姆丹克(00712)升1.5%、陽光能源(00757)升3.9%、順風光電(01165)升1.8%及聯合光伏(00686)升2.8%。

保利協鑫屬首選

有研究機構數據顯示,今年首季全球新增太陽能光伏需求數量同比增長逾三成,並預視未來四季增長持續。雖然,對內地光伏企業而言,也許目前與真正的好景還有距離,但行業回穩、國策支持,已是不爭事實,現時估值具支持。

至於往後股價能否突圍而上,就要視乎未來一兩季毛利率能否得到改善。整體而言,保利協鑫仍是行業首選,上周花旗報告亦指其估值吸引,目標價睇3.45元。若短線市況波動,該股守穩2.3元,可留意收集機會。

古勝