為防止地方債及影子銀行情況進一步惡化,由國家發改委、人民銀行及中銀監近期已祭出組合拳政策,首先發改委容許符合國家產業政策的項目建設,今年可申請發行企業債籌資,用於置換以往高成本的融資,希望藉此優化地方政府的債務結構,而人行與中銀監等則會加強監管力度,以免影子銀行的違約潮危及銀行系統性風險。
目前地方政府負債大量用於長周期的基建項目,其中銀行貸款和信託類債務期限偏短,融資成本卻偏高,反而融資期限長且利率相對合理的企業債佔地方政府性債務比例不足20%,是造成地方債務結構不合理的關鍵。事實上,地方政府大量依賴的信託類債務年化利率普遍在13至15%之間,遠高於企業債平均融資成本。
此外,據該位不具名的私募基金經理所知,包括人行、中銀監等的監管力度加強,限制銀行的表外貸款擴張,禁止地方政府及銀行繼續包裝產品上市,逐步將融資權力回歸到中央直轄公司,同時只批准內地銀行的北京總辦事處,發行掛鈎理財產品,使目前的資產掛鈎理財產品能夠在嚴格的監管下發行。
據他所了解,中銀監亦有計劃將信託產品的項目經理、項目公司,整個流程的負責人,以至股東都要負上信託項目終身責任,意味相關人士即使未來離職,依然要負上法律責任,達到內地所指的「剛性兌付」。