家常股事:匯源業績漸改善

匯源果汁(01886)去年收入上升13.1%至45億元(人民幣‧下同),增長主要由百分百果汁、中濃度果蔬汁的銷量上升,以及果汁飲料的平均售價上升所帶動。毛利上升25.4%至14億元,毛利率提升3個百分點至31%,主要由於產品結構優化,高毛利的百分百果汁和中濃度果蔬汁的佔比提升,以及新產品推出,令果汁飲料的毛利率增加,盈利更急升13倍至2.28億元。

垂直營運提升效益

根據尼爾森的調查,按一三年銷量計算,匯源果汁於內地百分百果汁及中濃度果汁市場分別取得56%及45.2%的份額,繼續穩佔龍頭地位。

公司去年作出多項部署,完成收購主要原材料供應商中國匯源產業,增強公司垂直整合業務模式,確保主要原材料的長期穩定供應,提高質量控制和食品安全控制,令收益更多元化。公司亦先後出售兩家分別位於成都及上海的工廠,獲得6.5億元收益,並有助提高公司的營運效率。

此外,匯源與三得利中國簽訂框架協議,共同在內地拓展三得利品牌飲料產品。匯源將收購三得利中國旗下三得利食品100%股權,以及三得利貿易50%股權,合計收購總代價約1.18億元。完成收購後,三得利中國將授予合營公司商標使用權,並於內地銷售、開發及生產「三得利」品牌產品。同時,公司與三得利中國亦簽訂諒解備忘錄,日本三得利將認購公司新股,三得利目前是內地十大茶飲料品牌之一。

匯源將與三得利在產品研發、品質控制等方面合作,拓展茶及咖啡飲料業務。公司業績低潮已過,與三得利合作有助拓寬收入渠道,前景樂觀。

中國銀盛財富管理首席策略師 郭家耀(作者為註冊持牌人士)