上次加息周期內港股累升三成

美國加息,是好是壞?翻查過去二十年資料,美國經歷了三次加息周期,其中兩次美股均錄得升幅。當中聯儲局於○四年七月宣布加息,至○六年總共加息17次,利率由1厘加至5.25厘,期內道指及恒指亦分別升6.85%及32.41%。惟於九四年加息期時,恒指大跌27.50%,當時樓價亦因加息而現跌幅。

九四年港樓價瀉兩成

近日債價反彈,美國十年期國債孳息率跌穿3厘,但一旦加息周期來臨,市場普遍最擔心債券價格回落。事實上,債券價格於加息期內顯著下跌,以○四年的加息期為例,美國10年期國債孳息率曾一度升至5.24厘,反映債價急挫。相對於國債,高息企債的步伐卻不一樣,一般而言,當國家容許加息,反映經濟已開始回穩,企業的營商環境改善,循序漸進的加息步伐,反而是企債做好的訊號。

香港跟隨美國步伐,期間亦經歷三次加息周期,其中九四年加息時,一年內息口上升高達2.5厘,導致當時樓價暴跌兩成。不少人認為,當加息周期來臨,樓價下跌,可為買家提供入市時機,但在利息成本大升下,可能只會賠了夫人又折兵。