Market Insight：光伏股業績惹憧憬

馬雲放棄香港上市，揀美國招股，一眾本地生意無起色，諗住接呢單千億IPO生意省招牌的投行，固然失望到極，而時間上，阿里巴巴好可能在四、五月上市，都比賓架界預期今年底提前不少，在在顯示主理人預視科網泡沫接近尾聲，為爭取最大的上市集資效果，索性放棄同港交所（00388）繼續蹉跎歲月。

有老友是阿里巴巴的非流通股份股東，上星期又接到美國的中介行電話，以整體估值1,500億美元BID緊佢手上的非流通股份，睇落坊間流傳的估值，非空穴來風。作為花生友，古勝最有興趣仲係睇馬雲今鋪會學似facebook（FB），吊癮到最後一刻，以高位定價等班IPO接貨者自生自滅（掛牌後四個月跌六成），抑或學Twitter（TWTR）喊高卻定價低，畀多少水位街客可以獲利安逃生？

資金有勢持續流出

昨日人行正式擴闊人民幣兌美元的浮動幅度，銀行與銀行之間的外匯市場交易浮動幅度，由原來1%擴大至2%。昨日人仔匯價再跌到今年新低，見過6.1810，同一月的匯改後高位6.0393比較，累跌2.3%，一年期不交割人仔期貨更低見6.2282。即出口商估緊一年後人仔仲要貶值0.8%，而唔係大部分投行預測的「小幅升值」。

古勝冇點你

萬里長空

昨日港匯即市波幅唔細，最低見過7.7684二十二個月低位，美國逐步退市及中國經濟短期無景，看來資金有繼續流走的趨勢。

恒指跌65點收報21,473點，單係騰訊（00700）已佔去61點，主板成交557億元，係二月十八日以來最低。可見美國議息前，大孖沙都係一動不如一靜，等形勢明朗化至算。資金無選擇，先泊住博彩股，銀娛（00027）及金沙（01928）雙雙成為逆市奇葩。

新世界（00017）慘不忍睹的折讓供股，再跌5.5%報7.81元，連一二年中低位7.95元都守唔住，創超過兩年新低。

瑞銀更踩多腳，認為供股及私有化新世界中國（00917）的攤薄效應對股東不利，將目標價由11.71元大幅降至7元，以反映負面消息下，資產折讓由四成擴大到六成，回到對上一次供股時的折讓水平。

煤價低企助省成本

華潤電力（00836）全年賺110.15億元，按年升47.2%，每股盈利2.32元派末期息67仙，業績稍高於市場綜合預測109億元。一如其他火電股，潤電業績增長，一來是電力需求回升，售電量按年升近一成，但更大的幫助來自煤價下跌，火電廠平均單位燃料成本減少16.3%，使經營利潤錄得45.8%升幅至175億元。

集團旗下發電廠及風電場發電量按年升9.8%，高於全國7.5%平均增幅，旗下32間火電廠機組滿負荷平均利用小時5,747小時，超出全國平均735小時，全年營運風電場滿負荷平均利用小時達2,248小時，超出全國平均的168小時，潤電在火電及風電的表現都優於同業平均水平。

兩會上，中央視染污為大敵，大力推可再生能源發展，年初曾經反彈的煤價近日掉頭回落，對於潤電等火電企業，應可繼續享受較高毛利率。儘管風電廠的投資會加快，但主要產能來自火電仍是不爭事實，今年潤電目標裝機容量升至3.1萬兆瓦，明年增至3.59萬兆瓦，當中風電裝機容量僅增加800至1,000兆瓦。

高盛唱好 睇實興能

潤電往績PE 7.9倍，貼近四年嚟7.6至14.5倍下限，售電量比預期多2%，及煤價處低位時間可能更長的利好因素並未反映，今次業績應足以支持股價返到去19.5至20元之間，只可惜市場對火電股熱情處於低點，或者急升後又要悶一輪。

光伏股興業太陽能（00750）股價自上月下旬開始起動，由8.7元水平反覆上升至11元水平，整固一周後，昨日再開車，股價曾高見13.14元，最後收報12.56元，升8.46%，成交達1.1億元，成跌市奇葩！同類股保利協鑫（03800）及漢能（00566）升唔夠1%，卡姆丹克（00712）則升4%。

興能股價備受追捧，不排除與市場睇好下周五公司公布的末期業績有關。本月上旬高盛曾就光伏股發表報告，更首次給予興能「確信買入」評級，目標價15.3元。若然下周公布的業績對辦，高盛所定的目標價，會唔會話咁快就到，不妨拭目以待！

古勝