由於近期美國大部分地區的天氣極為嚴寒，溫度創下了二十年來新低，天然氣期貨價格在踏入一四年開始急漲。
近日，天然氣價格極為波動，單日波幅動輒可達一成，有見及此，紐約商品交易所（CME）於兩周內已三度調升天然氣的保證金要求，以控制期貨倉位風險。
天氣寒冷令天然氣庫存大幅下降，是導致天然氣價格急漲的直接原因。然而，近期庫存跌幅並沒有再加劇，減幅亦比預期少，這有助天然氣價格回復穩定。
筆者預計，天然氣價格波動性將逐漸減少，一是因為庫存變化與預期相近，二是氣象部門預料二月下旬氣溫將會回升。春季到臨，傳統天然氣在每年二月中波動性均回復平穩。
天然氣價格在過去幾周大幅波動，然而在天氣漸趨穩定，以及庫存減幅屬可控範圍的情況下，波動性將大幅降低，但回落空間不會太大。
投資者可考慮同時沽空三月的認購（4.65美元）及認沽（5.7美元）期權。期權行使價雖然離現價較遠，但在波動性十分大的市況下，期權金的回報仍可觀。
亞達盟環球期貨 潘梓生