名家筆陣：港股陪人玩

其他市場尤其是亞太區股市表現，除日本因為首相安倍晉三引入多項刺激經濟措施而大幅上升外，其餘多屬一無是處，港股及內地股市更是令人失望。

恒指除於去年中一度由23,000點下跌至近19,400點邊緣之外，全年大部分時間在22,000至23,000點之間上落，交投略增卻仍是個大悶局。內地股市更加不值一提，滬綜指從年初最高的2,440點輾轉下跌，到年底幾乎連2,000點也保不住，岌岌可危，令人無奈。

藉口退市舞高弄低

我曾說過，美國聯儲局退市是訂下了若干附帶條件才會進行，包括就業改善等，均顯示經濟復甦情況理想，市場毋須再倚賴買債支持，乃屬利好消息。因此美股上升是反映經濟好轉，屬理所當然。可是每次傳來聯儲局決定退市，市場總以負面因素視之，惟消息過後，美股大多由跌轉穩甚至反升；亞太股市則長期受制於退市陰影，難有寸進。這不外是憂慮資金回流美國，以及低息日子很快成為過去。

然而以本港為例，數據顯示期內並沒有大量資金從本港流出的迹象，包括聯儲局主要官員在內的人士，也一再暗示低息政策將維持好一段時間，甚至到二○一五年才或會有所變動。亞洲區等市場尤其是港股的表現乏善可陳，聯儲局退市不過是大戶舞高弄低、從中圈錢的藉口，並非真正原因。

美股上升而港股沒有跟隨，反映過去港股主要跟隨美股走的日子已成明日黃花。由於港股有六成總市值的股份是業務主要在內地的國企或民企，令香港這主要國際金融中心，既受國際市場尤其是美股影響，同時也得看內地市場臉色，隨時變成了「兩面不是人」。

中美表現左右大局

當美股上升，碰上內地股市因為其他因素而下跌，港股便跟隨內地股市下跌。當美股因為經濟數據差等理由下跌，由於美國是內地主要出口市場，其經濟不好恐怕會影響內企業績，內地股市也跟美股下跌，港股無奈應聲尾隨。很多投資者朋友都問我，現在股市為甚麼總是那麼難以捉摸，除了衍生投資產品層出不窮，擾亂市場投資常規等因素之外，上面所述的正是另一個主要原因。

金融中心背負代價

港股因有大量內企掛牌，成為吸引國際投資資金匯聚本港的主要因素，令我們能夠進身成為國際主要金融中心之一，但是內企的業務發展和股價表現，深受內地政治、經濟及金融政策左右，令我們的市場不能自主。

環球或內地市場任何風吹草動，本港市場難免受影響，這大概是成為主要國際金融中心，以及極力打造為內企境外上市主要平台的宏願時，必須付上的代價。在這個大時代，本地投資者別無選擇，只能夠陪玩。

許照中

六福金融主席兼行政總裁，從事證券業超過40年，許氏現時亦為香港交易及結算所與及多家於港交所上市的公司之獨立非執行董事，亦是香港旅遊業議會上訴委員會獨立委員。