中國證監會藉三中全會深化改革之東風，突然公布《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》（下稱《意見》），內容是市場始料不及。《意見》出台立即導致股市出現近年罕見的「黑色星期一」，上海綜指、深圳成指和深圳綜指當天盤中大跌，創業板指數和中小企業板指數為重災區，打破開板以來最大單日跌幅。
市場反應為何如此強烈？若中國股市由「核准制」過度至「註冊制」，影響將是顛覆性。因為兩種不同的股市發行方式，其制度基礎、價值取向、運作規則、監管理念及投資者行為完全不同。這些分別決定了不同的利益結構，一旦調整，震盪難免。
早幾年中國股市一直頹勢，投資者信心不足，主因是由計劃經濟轉型而來的股市全由政府主導，政府權力無遠弗屆卻不需承擔任何責任，加上政府對股市信用的隱性擔保，使股市獲利全以權力為核心，弄虛作假嚴重、投機炒作盛行、中小投資者利益受到嚴重侵害，IPO則是這些問題的重災區。
《意見》出台是對股市舊有制度進行重大調整與改革。從主要內容來看，最重要有以下幾方面。一是全面縮小監管者的權力，增加發行人和中介機構全面責任，若無履行責任則要嚴加問責，從根本上調整權力結構。二是對上市公司股票的發行、定價、事前及事後監管等全面採取市場化及法制化方式。三是讓整個股市的運作以合約化方式進行；四是整個股市監管理念調整以資訊披露為中心；五是股市發展宗旨以中小投資者合法權益能否得到保護為重心。
上述原則無論是哪一條，與原有股市制度完全不同。市場上無論是哪一方面當事人，在思想上、觀念上、心理上及技術上都無準備，投資者當然選擇靜觀其變或走為上着。股市震盪也就必然。
這次中證監有備而來，是主席肖鋼上任以來的第一大手筆。肖鋼的行事風格與前任郭樹清不同，後者是新官上任三把火，而肖鋼則是調查摸底和了解情況，然後醞釀思考。
肖鋼上任後很少出席公開活動，但在三中全會後，則連續在一些公眾會議上發言。在發言中，已透露IPO註冊改革的重大資訊，這些講話都是精心準備。
今次作為深化中國股市體制的重大改革，是重大利益關係調整，一定改變整個市場運作規則、行為模式、價格運行機制、監管理念、政府與市場關係等，正引導股市向持續健康方向走，將長期利好。在《證券法》作一些修改，為《意見》實施與落實保駕護航，中國股市將回到新起跑線，走向一波新行情。
當代內地著名經濟學者，原中國社科院金融研究所金融發展室主任，○七年辭去職位，目前在社科院金融研究所擔任研究員工作，以敢言著稱，有「房地產平民代言人」的稱號。易氏擁有上海華東師範大學碩士、中國社會科學院研究生院經濟學博士學位。