港股在十一月的走勢完全受三中全會影響，三中全會結束後的公報只強調加強改革，沒有實質措施，令市場失望。港股曾連續兩天急挫600點，有著名投資者認為港股可能跌10%，揚言沽空港股，怎知港股隨後連續三天急升1,200點，正是雙倍奉還。
三中全會後的新政策逐步出爐，其中有六個要點：首先是廢除勞教制度，這對經濟無甚麼影響，但法治進了一步。第二是放寬一胎政策，這是因應人口老化及勞動人口減少，若不推出對策，中國快要面對勞動人力不足的問題，放寬一胎影響深遠。
第三是戶口制度改革，讓農民可以取得城市戶口，享受同等福利及社會保障，民間期望已久，將加快城市化，讓更多人口從鄉鎮移入城市。第四是農村土地改革，農民有更大權益，可以轉讓土地，加快農村建設及城鎮化的速度。
第五是市場及金融改革，提出存款保險制度，容許民間資金成立銀行，而利率市場化則加強金融市場的競爭。第六是增加國企上繳給中央利潤比例至三成，紓緩中央的財政壓力。
新政策令到多個板塊股份上升，包括乳業、童裝衣服、內房及清潔能源等。不過，無人能預測到軍工概念可在港股炒起。A股投資者首先掀起軍工尋寶遊戲，多隻相關A股急升，H股投資者倣效，掀起港股軍工尋寶遊戲，這需一點想像力，因為香港上市公司中根本無軍工概念。
其實，一些所謂軍工概念股狂升，反映股民不理智的一面。中國軍備基本是由兩間軍企生產，一間是北方工業公司，另一間是南方工業公司，這兩間公司直接由軍方控制，不是上市公司，並且壟斷了所有軍備生產。本港股民狂炒的造船企業，與軍工談不上任何關係；航天相關公司也和軍工沾不上邊，只是找藉口炒股而已。
不過，三中全會也帶來股市改革機會。A股低迷了四年，中國經濟卻高速增長，新股上市長期停止，也無第二次融資，股市基本失去應有作用，變成一潭死水，活化股市是當務之急。
中國證監會主席肖鋼建議，上市由審批改為註冊制，這制度有點像香港的上市制度。在香港，只要保薦人肯負責任，上市公司達到三年內賺五千萬港元純利，就會批准上市。此舉大大紓緩中證監審批壓力，也可把呆滯了四年的A股市場搞活。
香港分析師協會永遠榮譽主席 藺常念