輪流轉牛熊證謝晒

窩輪市場全面實施主動報價準則自去年底開始，此前有意見憂慮這會對本港輪場構成損害。今年首季荷蘭合作銀行宣布退出窩輪市場，原因之一是衍生工具業務在新監管下，或面對成本增加等風險。然而，時至今日，發行商稱，主動報價的全面實施，配合港股炒作周期較過往大為縮短，令今年資金選擇的股份輪更多元化，主動報價實施未有影響窩輪市場。

窩輪交投飆13% 勝去年

荷合退出輪市近一年，暫未再有發行商宣布「唔玩」，數據亦顯示窩輪成交不跌反升。渣打銀行（香港）認股證及牛熊證銷售部資料顯示，截至今月廿二日，年內整體認股證成交額1.69萬億元，高於去年全年的1.64萬億元。年內新上市的窩輪數目5,915隻，亦超越去年全年的5,886隻。年初至今窩輪日均成交金額為75.8億元，較去年日均的66.6億元升13.8%。

恒指年內反覆上揚

歷年牛熊證收回數目（隻）

主動報價新例無礙輪市

渣打銀行（香港）認股證及牛熊證銷售董事翁世權表示，今年窩輪成交及發行數目上升，可從兩方面解釋。首先是市場結構改變，板塊炒作周期由以往可長達半年，到現時縮短至兩、三周，甚至兩三日後就跳到另一板塊輪流炒作，令投資者揀選股份輪的範圍擴闊了，資金亦變得非常分散，估計假設過往發行人的窩輪只覆蓋100個相關資產，今年升至130個到150個都不足為奇。

另一原因，是主動報價的實施成功，令一些較冷門的股份輪，由過往發行人未必會開價，到現在積極開價，從而吸引多了投資者買賣。好似以往較少人炒的航運股、金礦股、利豐（00494）等相關窩輪，今年皆一度趁消息而被熱炒。

他補充，發行商為主動報價所投入的成本並不是市場預期中多。人力成本的確會因監控等工作增加而上升，但在系統上的投放，相對發行輪證的費用，是「小巫見大巫 」。

6311牛熊證打靶 破天荒

另一方面，年內牛熊證的日均成交金額56.3億元，較去年日均跌約9%，但這並不代表市場風平浪靜。因截至上周五，年內累計已收回6,311隻牛熊證，已進身歷年之冠。歷來八個最多牛熊證被收回的日子，今年佔四日，當中包括今年六月十三日，高達185隻牛證被「打靶」紀錄。

法興環球股票產品部副總裁蔡秀虹解釋，這與今年多了發行人參與牛熊證市場，以及產品選擇上升有關，預期明年牛熊證市場競爭或仍然激烈。

年內新上市的牛熊證數目達7,874隻，已較去年全年6,056隻上升三成。

蔡秀虹續指出，年內牛熊證成交不及窩輪，與該行的預期相符，畢竟前者仍以恒指牛熊證為主導，窩輪的選擇則相對較多元化。