滬自貿區複製P息

現時中國的貸款定價主要以人行貸款基準利率或Shibor為掛鈎基準，儘管人行於今年撤銷貸款利率下限，但仍缺乏一個由市場釐訂的基準。

人行在九月成立市場利率定價自律機制和召開工作會議，明言要以該機制為基礎，組織金融機構就最優質客戶貸款作利率報價，為信貸產品定價提供參考。

為全國利率市場化試水

市場預期利率市場化的下一步，將會是推出新的貸款基準定價、開放銀行同業的大額存款證，以及撤銷長年期的存款利率上限，被市場寄望為「實驗場」的上海自貿區，其先行先試利率市場化具體政策惹人揣測。然而，人行前副行長吳曉靈等中國官方代表多番表示，開放存款利率上限將造成政策窪地，意味貸款基準定價及大額存款證跑出機會較大。

財資市場人士認為，在新的貸款基準定價推出後，以此作貸款定價基準的先例將在自貿區出現，再成為全國貸款利率市場化的基準。

東方匯理高級策略師張淑嫻預期，若貸款定價基準推出，最先將應用於銀行與企業間的雙邊貸款，中長期而言仍以企業貸款為主，由於中國對按揭及房地產貸款較審慎，至今未有撤銷相關貸款利率下限，料貸款定價基準發展成香港使用最優惠利率按揭的廣泛水平，要相當長時間。

人行幕後影響息口定價

中國貸款基準定價有如香港最優惠利率，財資市場人士陳鳳翔稱，人行不設報價機制，銀行亦會自動「埋堆」，料人行會將定價權完全交予銀行，而市場基準利率特點是透明度高和穩定，與Shibor最大分別是穩定性，因銀行不會因短期息率變動而更改最優惠利率，定價時亦要參照其他銀行，銀行則可以此為基礎，承做浮息貸款。

陳鳳翔預期，人行會將貸款基準定價的自主權交予銀行，表面上不會參與利率定價，否則將受國際非議，但人行與大型銀行關係密切，必要時會透過與大型銀行「溝通」，影響銀行定價，情況一如香港、美國和日本。

恒生銀行（00011）人民幣業務策略及計劃部主管顏劍文稱，推出最優惠利率可為衍生工具和財資市場交易提供緩衝，但銀行需根據其長遠的資金成本釐定最優惠利率，故新機制面對初期交投淡靜的難題。