股博士隨筆：海隆控股具吸引力
海隆控股（01623）公布中期業績後，昨股價低見4.01元，但倒升至4.41元收市，純利雖倒退20.6%，但若扣除7,750萬元人民幣的可換股債券公允值變動虧損及若干以股份支付報酬開支，經常性利潤則增長30.4%。
由於頁岩氣概念由盛轉衰，所以此類油服股現更注重基本因素，去年遠遠跑輸給同業的中海油服（02883）今年大翻身，相反安東油服（03337）和華油（01251）從高位回調兩成。海隆在4元多水平已徘徊約三個月，包括昨日在內3次跌至4元附近均有顯著支持，證券界預測集團全年可賺超過4億元人民幣，以上半年核心盈利1.8億元計可假設能達標，一三年核心市盈率為13倍多；除宏華（00196）估值較低及安東估值最高外，其餘市盈率均是13至16倍之間，海隆相對同業有一定吸引力。
海外收益提升
海隆業務分為鑽桿、塗層塗料及油田服務三種，其中以後者增長最速，毛利及收入分別增69%及71%，毛利結構已演變成37：29：34。市場方面，中國僅增長7%，南北美洲大升60%，整個海外市場亦升48%，使海外收益超越了內地，但人民幣升值故產生匯兌虧損2,860萬元。
由於高端產品及服務的比重增加，毛利率由40%升至41.3%。海隆對下半年增長前景表示信心，而塗層服務在上半年透過技術改造突破產能樽頸，並正式進軍海洋管線防腐領域。
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