新興市撤資轉投南韓

由於南韓通脹低企加上資金流入，太平洋投資管理（Pimco）預期，南韓債息將持續下跌；施羅德投資管理看好今季以來升值2.2%的韓圜，年底前將升多1.2%，有望升穿1,100圜兌一美元，十年期韓債孳息則有望跌至近3.5厘水平。十年期韓債孳息自四月底以來累升88點子至3.66厘。

預算盈餘 債風險低

南韓匯債前景看俏不無道理。南韓是區內唯一坐享預算盈餘的國家，國際收支平衡較中國更強，且主權債券風險之低僅次於日本。南韓央行早前估計，當地明年本地生產總值（GDP）增長速度，將由今年的2.8%加速至4%，勢是一○年以來最快，當局又預期經常帳盈餘將升至破紀錄的530億美元，並把通脹預期調低至1.7%，低於2.5至3.5%的目標水平。

據摩根大通七月份發表的報告，海外投資者佔韓債的比例只有18%，遠低於馬來西亞的50%和印尼的33%，而持倉相對穩定的央行佔韓債的比例則達41%，反映即使聯儲局收水，南韓債券和韓圜面對的資金流出風險較低。

南韓債已成為宏利金融旗下亞洲基金的最大持倉，其定息收入董事總經理卡佩奇稱，韓債走勢與發達國債券相近，面對當前的市場壓力，相信經濟基礎佳的南韓，會成為亞洲市場的奇葩之一。不過，面對聯儲局收水，南韓財長玄日午錫未敢鬆懈，表示若出現資金流出及金融壓力，會採取措施應對，認為聯儲局應關注其政策對新興市場的影響，通過國際合作達成退市。

事實上，多個受撤資潮衝擊的亞洲國家，為振興貨幣而消耗外儲。彭博社資料顯示，亞洲十大外儲央行中，有六個今年以來外儲縮水，當中以印尼央行最嚴重，外儲收縮幅度達破紀錄的18%。整體而言，該十家亞洲央行今年以來外儲規模僅微升2.4%至6.5萬億美元，增幅為二○○○年以來最慢。

印尼盾跌至4年新低

印尼盾昨再跌見11,168兌一美元的四年新低。巴西上周公布規模600億美元干預匯市計劃，不過，大行包括花旗和巴克萊均潑冷水，認為措施無助雷亞爾持續轉強。

惠譽表示，會繼續關注印尼及印度應對經濟問題的措施成效，暫時無意下調其主權信貸評級。