投資動向：美退市 生力軍上場
美國退市時間表依然模棱兩可，但股債金匯以至新興市場已感受到威脅，風暴橫掃印尼、印度及泰國等亞洲新興國家。港股屬外向型市場，難以獨善其身，上周三曾狂跌529點，惟A股在經濟數據及人行逆回購的支撐下變動唔大，港股在250日線徘徊。面對美元由弱轉強、利息趨升的未來，短線波動預期持續，長線洗牌潮即將出現，流動性充裕、超低息環境趨旺的股份將光環漸褪，取而代之的是另一批在轉變下冒起的生力軍。
金融海嘯後，低息低通脹催生了一批備受追捧的公用房託等防守股，領匯（00823）○五年上市，○九年真正發力展開延綿四年升浪，10元起步到今年五月見頂，足足彈高3.5倍。其他房託如持有質素較次非市區資產的陽光房產（00435）同期升幅更勁，超過五倍。
當然，這幾年正是本地地產大牛市，只揸收租物業的房託焉能不升，加埋淨收入逾九成作派息，高息因素便不斷推高股價，但這些有利因素將隨退市落實、利息趨升及樓價見頂回落而漸次消失。
中電（00002）、中華煤氣（00003）及電能實業（00006）通常是跌市的避難選擇，因現金流強、派息穩定，不受經濟周期起跌影響，○九至一三年間，恒指由低位反彈約六成，這類公用股則稍稍跑贏大市。
航空股雙重打擊
電能今年五月高位80.4元，較○九年升逾一倍；煤氣彈得較多，超過1.5倍；中電就不足七成。不過，退市在即，債券市場正墮入估值下跌周期，類同債券收息的公用股，難免步其後塵，近日沽壓正加重。
內地電企及房產公司不少都有巨債，華能國際（00902）截至六月底持現金156億元人民幣，負債逾1,000億元人民幣，負債比率高至3.35倍，若利率每升1%，利息支出有可能要增加10億元人民幣。
況且，這些電企大都負有美元債務，若美元在退市開始後將轉強，將增加利息開支以至贖回債務成本。近年業績大翻身，只是股價已反映業績，再升的阻力漸大。
房產股年前受到資金鏈斷裂的挑戰，規模較小、負債太大的公司經營困難，近月終在中央不再出手遏樓市、資金市場不再收緊的紓緩下稍為鬆綁，但又來退市，壓力增加。
另外，航空股如東方航空（00670）、南方航空（01055）、中國國航（00753）都是高負債公司，南航去年底的負債比率高達218%，更因大部分債務是美元計算，美匯及利息上升勢造成雙重打擊。