港交所研縮停牌期

截至今年六月三十日，共有47家公司（41家主板、6家創業板）停牌三個月或以上。有9間停牌已長達四至六年，原因包括財政狀況困難、業務運作或資產不足、被證監會勒令停牌、延遲公布業績或公眾持股量不足等。

市場一直關注港交所處理股份交易停牌的手法，尤其關注小股東「股票變牆紙」，多次向港交所反映。港交所也曾向上市公司發信函，解釋其停牌政策，並重申一貫政策是盡量維持股份持續上市，停牌時間盡可能縮短，但同時也保留權利對停牌公司施加適當復牌條件。

公共專業聯盟財經政策發言人甄文星稱，現時除牌機制分三階段，及有兩次上訴機會，若有上訴，則更拖長整個程序。

他建議對那些沒有資產及業務的公司，若兩年內仍不能交出可行復牌方案，便應除牌，減少監管資源浪費，及免卻小股東「乾等」但最終仍空手而回。

應設除牌或復牌期限

至於仍有業務及原則上容許復牌的公司，港交所亦應給予期限（如兩年）以令其盡早滿足復牌條件，給小股東盡快套現機會。

甄文星批評個別財務顧問刻意拖延以達個人利益，例如可收取更高顧問費用，而非以公司利益為大前提，拖慢長期停牌公司的處理。

投資者學會主席譚紹興直指，公司長期停牌，對小股東是「折磨」，認為「一係加快復牌，一係就快啲除牌」，對小股東起碼有個結果，亦減少浪費港交所資源。

他同意給長期停牌公司一個期限，如3至5年，未能復牌就將其除牌。「若停牌太耐，同除牌冇乜分別，投資者當write off（撇帳）！而公司累積大量沽壓，就算復到牌，七至八成公司一復牌都會暴跌九成」。

不過，對公司來說則不願除牌，因「殼」仍有價有市。他建議港交所重新檢討停牌機制及停牌時限，並諮詢市場意見。

現時公司停牌後，復牌或除牌程序繁多。沒足夠業務或資產的公司，港交所可按《第17項應用指引》，令公司進入除牌程序，若港交所拒絕復牌建議，又或公司不提交建議，可進入除牌程序下一階段，直至第三階段完結後就要除牌，過程最少18個月。

公司多遲交復牌建議

不過，公司往往延遲呈交復牌建議，又或提供資料不完整，拖慢處理程序，而其他涉及違規而長期停牌公司，復牌過程就更難掌握。

除牌程序四部曲

‧停牌首6個月，公司須定期發公告。期限結束，交易所會決定是否應延長此階段或進入第二階段。

‧第二階段，交易所將致函公司，提醒其持續未符上市規則，須於其後6個月呈交復牌建議，及按月呈交進度報告。限期結束時，會決定是否應進入第三階段。

‧如決定進入第三階段，交易所會發公告指出公司的資產或業務不足以維持上市地位，並訂可呈復牌建議期限（一般六個月）。公司亦須按月呈交進度報告。

‧第三階段結束時，如未能接獲復牌建議，公司上市地位將予撤消。交易所及公司均會發公告。