對沖國度：從Tesla看博大霧

這個案例相當有趣，值得研究，作為如何小注博大贏的參考。先從選股角度講起，要食大茶飯，最佳板塊一定是外國品牌，因為美國人做市場推廣無可否認是十分厲害，絕對有能力殺入世界市場，潛力及想像空間都大得多。當然大部分好的品牌已經反映本身價值，要爆炸式上升依然不易。

Tesla特別之處，是本身行業之內未有一個龍頭，而Tesla看來是最具機會突圍而出，隨着公司發展逐漸確認看法，股價自然水漲船高。自己認為比亞迪根本完全無得比，Tesla是直接攻擊消費者市場，並無任何僥倖，比亞迪打公用車，典型中國公司心態，增長機會其實有限。只要問心，假如作為一個消費者，自己會不會幫襯比亞迪，便會知道兩者之間的分野。

挾淡倉成動力來源

Tesla另一個特點，是投資者睇法呈現極端，有人非常看好，亦有人覺得太貴。好淡陣謍兩極化得太勁，才觸發過去兩日的喪升，挾淡倉是最大的上升動力，其實在超高位的買家，往往是被迫追貨補淡倉的投機者，所以市場看法分歧大，代表存在投機機會，只要任何一方忽然爭取到絕對上風，股價短線動力可以極其澎湃。

總結的話，要博大霧，要揀一些新出現的產品類別外國品牌，而不要太介意表面上的高估值以及負面評論，投資者着重的，其實是公司稱霸地球時候的派彩，至於挾淡倉則往往是超勁升勢的原動力。其實最好的落注方法，是買一兩年後到期的遠期期權。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士，基金持有Tesla及其衍生工具）