上周一恒指服務公司報價速度由以往每15秒更新報價一次，更改為每2秒更新報價一次。市場普遍將焦點置於報價提速，會否增加牛熊證被強制收回的機會，而非提速的背景及對香港市場的意義，部分分析關於報價提速對輪證投資者、發行商及其他衍生工具交易者的影響，其實亦存在誤解。
現時散戶投資者對恒指的應用，主要體現在媒體以恒指作為金融市場升跌的指標，又或有投資者以恒指作為市場的阻力/支持位的參考水平；再因應這些阻力/支持位，作出投資決定。另外，市場上的一些場內或場外的衍生工具結算，亦會以恒指水平作參考，如恒指期貨的結算價，便是參考恒指期貨結算當日的恒生指數每5分鐘報價的平均價作結算價。而輪證市場內的恒指牛熊證，亦會以此作為收回的參考。
參考現時主要金融市場，如美國及英國，其參考性最高的指數標準普爾五百指數及富時一百指數，報價速度分別為1秒及2秒。港股市場作為亞洲的主要金融市場之一，投資者主要採用的恒生指數，過往僅能每15秒報價一次，發布速度顯然較國際金融市場落後。因此，報價提速可讓使用者更有效運用指數水平作投資參考。
事實上，恒指過往報價速度為15秒一次，可說是存在嚴重的「時差」，故機構投資者其實都不會採用這個報價作產品報價或投資參考，而是透過根據恒指服務公司提供的計算公式，自行計算每秒的恒指報價。雖然現時的報價提速，與業界採用的標準還有一點差異，但至少已算合格。
至於報價提速對牛熊證市場的交易及發行商的報價，筆者可以說是「零影響」，因為現時恒指牛熊證的報價及即市的價格跳動，是跟隨恒指期貨而非恒指現貨水平報價，這一點其實不少人也不清楚。
事實上，早在恒指輪證產品推出時，發行人已了解到恒指的報價存在「時差」，如根據具時差的價格開價，對發行商及投資者都不公平，投資者亦會無所適從，故發行商報價及對沖，皆會運用每秒皆有報價的恒指期貨。
此外，由於同時買入所有的指數成分股成本很高，故恒指產品的發行商都會以期貨合約而非現貨對沖。恒指現貨水平報價提速，對恒指期貨交易並無影響。既然對恒指期貨交易無影響，也就不會影響恒指牛熊證的價格波動幅度了。
另有分析指，報價提速將擴大恒指即市波幅及增加恒指牛熊證的收回風險。據恒指服務公司的數據分析，由每15秒報價一次，提速至每2秒報價一次，將增加恒指的波幅約3點。這3點的波幅從機率上計算，一定會令牛熊證的收回數目增加而非減少，但又是否會令牛熊證的收回數目大增呢？筆者實在有點保留，畢竟市場出現突破通常維護一段時間，很少只維持數十秒。而且，報價提速本身有利資訊公平發布，如果要透過報價速度增減，減低牛熊證被收回的機率，大可將恒指報價由15秒增加至1分鐘或更長，但這是本末倒置做法。
筆者認為，要減低所持牛熊證被收回的機會，應從選擇牛熊證的收回價出發，擔心收回便不要選擇極近收回的牛熊證，應選遠一點的收回距離，而非抱怨報價發展加大了持有牛熊證的收回風險。
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瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰（本結構性產品並無抵押品）