Market Insight：遲早退市震盪難免

作為理性投資者，本應考慮量寬退出風險其實正在上升。偏偏華爾街十足十「過大海」的賭徒心態一樣，初嘗勝果，開始以為幸運女神長期關照，個個賭多「口」想贏到盡。

好似隔晚美國聯儲局提早公布的議息紀錄顯示，委員就退市未達共識，意味每月850億美元的買債行動會持續（查實近月實質買債數字稍低於850億美元，部分到期未有掉期），押注量寬持續的好友，個個想贏多兩鋪先收手，形成美股是愈升愈誇。

放大圖片

放大圖片

最怕係跟跌唔跟升

隔晚道指及標普500指數雙雙創歷史新高，咪話唔得人驚，尤其7.6%的失業率，其實同伯南克提出的退市觸發點6.5%，唔算距離太遠，隨着美股愈升愈癲，萬一有一個月失業率回落，或者通脹反彈幅度超出估計太多，股市震盪亦會愈大。

當全世界資金被美日兩個股市大磁鐵吸住，港股實在有點拉牛上樹的感覺。昨日恒指由早市升二百幾，到埋單得番66點進帳，收報22,101點，成交連續第四日在600億元樓下，絕對唔配合升市，依家至怕外圍升，港股逢二進一，一旦外圍跌市，港股就跟到十足十！

昨日港股升唔起，另一個原因係A股偏軟，早市滬綜指見過2,242點，一度上番10日線2,234點，可惜捱唔到收市，最後倒跌6點收報2,219點。本來早市，人民銀行發表三月份新增貸款達1.06萬億元（人民幣‧下同），由二月份6,200億元低位回升，亦好過大行預期的9,000億元，意味經濟增長動力轉強。

可惜，近期連環透過正回購收水，內地資產泡沫，尤其房地產價格已成為中央新重點調控的對象，北京、上海相繼推住房限購和房貸限制措施的消息，抵銷一切正面的數據刺激。

內銀股非長揸選擇

新增貸款數字咁勁，本來內銀股點都可以威番一陣，但昨日所見，四大國有銀行開市價幾乎同收市價一樣，完全炒唔起，中國銀行（03988）唔升，建行（00939）一格進帳，工行（01398）及農行（01288）都係升三格。早前講過，今時今日內銀股，無人再提基本因素，純粹係市場對短期中國經濟氣氛的投射，只適宜在中資股整體氣氛惡劣下買入，氣氛一改善就食胡。

由聯想集團（00992）急挫，話畀大家聽乜叫希望愈大、失望愈大，昨日股價跌到7.09元（港元‧下同）收市，比入藍籌後高位9.07元累積22%跌幅，而一三年預期市盈率15倍，比過去六年估值中位數17.6倍折讓約一成五，現在要看個人電腦（PC）出貨量轉弱之後，智能手機是否能真正帶領聯想再創高峰，短期而言，7元應該已經差唔多。

TCL多媒體銷情佳

相比電腦股，電視股估值實在平易近人得多，中國三強——TCL多媒體（01070）預期市盈率為8.5倍。早前的營運數據顯示，首季LCD電視機銷量，按年升21.5%至391.23萬台（增幅高過管理層全年目標銷售增長15.9%），當中，中國市場按年升48.6%至253.48萬台，海外市場則按年跌9%至137.75萬台，在歐洲智能電視銷售改善，以及高端的3D電視比重上升下，整體高端產品比例有所改善。

展望第二季，集團開始推解像更高的4K電視，相信可以進一步拉動產品結構，提升毛利率。從第一季數字，顯示在內地市場佔率有上升趨勢，大行估計未來三年盈利增長可保有雙位數字升幅，平均預測是12至14%，現價是頗合理，惟今年升幅唔細，年初至今累升42.6%，如果股價去番5.5至6元，吸引力會更大。

古勝