再度加入成為恒指成分股的聯想集團（00992），上周股價升勢凌厲，不少投資者亦重新衡量其價值。筆者曾於去年八月及十一月談及聯想增長動力良好，現時以中短線分析其投資策略。
短線而言，相關指數基金應有追捧情況，原因之一是參考集團的流通系數。流通系數是指流通股份佔總發行數之百分比，從檢討結果顯示，集團流通系數只為60%，即有約40%股份落於一個或數個大股東手上，故街貨數量亦不算太多。
由於恒生指數系列季度檢討所有變更將於三月四日起生效，在街貨數量不算太多情況下，料於生效前仍具追捧條件。
中長線而言，筆者對集團前景及增長速度抱審慎態度。回顧過往業績，集團由過往以個人電腦為核心業務發展為PC+公司，近年來於四屏產品及進入雲端應用程式業務路向，可謂平步青雲，發展順利。
然而，留意到近日行業發展（無論個人電腦或智能手機），風靡萬千用家的蘋果公司公布其最新業績，淨收入與去年同期相若，並多年來首次沒法錄得雙位數字增長，令市場憂慮集團脫離高增長時期，股價短短三個月內由700美元下跌至今約460美元；至於戴爾電腦，近日則提出244億美元私有化以作重整。
由蘋果公司至戴爾的例子，不難反映科技企業雖有明確發展前景，但面對行內競爭及用家心態轉變，要維持高增長亦屬難事。回顧聯想現價反映預計市盈率約18倍，高於全球同業平均的13倍水平，雖反映市場對集團前景充滿信心，但若集團未能進一步開拓市場，出現回調亦不為奇。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）