A股在一月份表現非常反覆，滬綜指大幅波動，經常出現單日波幅超過2%的時候，但整體方向仍然是反覆向上，成交金額維持高企，氣氛其實不算太差。反觀香港，恒指歷史波幅與股價走勢相反，屢創新低，現時30天波幅跌至約10%的低位。由於恒指仍於高位反覆，不少股份如中資銀行股表現並不差，如工商銀行（01398）已逼近6元水平，是一一年八月以來的高位。
周一收市後，高盛配售工行股份，據銷售文件所示，每股配售價為5.77元，較當天收市價折讓約3%，配售涉資約10億美元的工行股份。過去高盛曾四次減持工行，翌日股價均見受壓，跌幅最大的一次是一一年十一月，下跌約9%。但一個月後，則升跌機會均等。據報道，是次配售反應不俗，獲得超額認購逾3倍。
工行股價昨一如以往配股後受壓，最低見5.78元，收報5.82元，跌2.18%，成交總額達到115.7億元，非常活躍。現時與其掛鈎的窩輪及牛熊證約有124隻，其中窩輪有101隻。
現時工行估值不算昂貴，按昨收市價計，往績及預測市盈率分別為7.41倍及7.09倍，息率更達4.25%。該行較早前宣布，去年境內外機構辦理的跨境人民幣業務量超過1.5萬億元人民幣，按年增長近七成。投資者如看好工行後市表現，可留意價外認購證22386，行使價6.01元，六月到期；引伸波幅約27.3%，溢價6.9%，有效槓桿9.3倍。
本產品並無抵押品，如發行人及其擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。本資料由Merrill Lynch International & Co., C.V.刊發。Copyright 2013 Merrill Lynch & Co., Inc. 本資料僅供參考，並不構成對任何投資買賣的要約、招攬或邀請、誘使、申述、建議或推薦。
亞太區認股證/牛熊證銷售部主管─美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀