名家筆陣：佣金任議 趕絕經紀

本地證券經紀業曾是證券市場發展的中流砥柱，貢獻十分大，但市場發展巨輪不斷向前，若不與時並進便難免落後，最終甚至被淘汰出局。本地證券業陷於今天境地，業界首先必須自我反省。然而，只把責任推到業界身上也並不公平。

為政者急於跟上市場發展洪流，相繼引入各類不同市場制度，其動機可以理解，但在推動市場發展之餘，曾否考慮所引入的制度是否適宜在本地市場推行？對業界會否造成衝擊？有否操之過急？值得為政者作出檢討。

收入微薄 無人入行

例如，經紀佣金自由議價制度，其出發點是降低投資者的投資成本，動機原本十分好，但引入制度的時候，忽略了這會給市場帶來不公平及惡性競爭的後果。更甚者，本地證券業在這個制度下或出現斷層，收入得不到保障，無新人願意入行，最終或後繼無人。

證券經紀以專業服務收取佣金作酬勞，是主要收入來源，卻有一個制度以鼓勵自由市場競爭為名，任由業界在價格上相互廝殺，直把佣金收費推低至幾近於零的地步，扼殺了經紀的謀生空間，於理不合。這情況在其他行業如地產經紀、保險經紀等乃是罕見。證券經紀向客戶提供服務，收取的佣金卻不足餬口，這種職業有誰願意做？已在業界的都無辦法，只能勉強幹下去；尚未入行的年輕一輩，肯定不敢來。所以我說，本地證券經紀業將後繼無人。

何來資源自我增值

不認同我的看法者，或許會說這是證券經紀沒有努力自我增值的結果。但是，現時市場非理性的競爭，加上股市買賣趨向投機短炒的情況下，證券經紀縱有懂得自我增值者，也難以抵擋非理性競爭的洪流。因此，所謂「自我增值」，在穿不暖、吃不飽下，都變成無法做到的空言。

佣金議價制目的是降低投資成本，動機良好，造成不公平的競爭環境，原因是各類參與證券買賣的中介人中，證券經紀只單一依靠代客買賣的佣金，沒有佣金收入，便維持不了。

銀行業縱少收了證券買賣的佣金，但這從來不是主要收入來源。銀行代客買賣證券，只為吸納更多客人開戶，在其他銀行服務上賺錢，因此降低佣金收費並不會令銀行生存不了。

銀行投行志不在此

大型投行若非倚靠財技，以及在大型集資或併購活動中出任財顧，賺取豐厚顧問及包銷費用的話，單靠一般證券買賣服務的佣金收入，肯定養不了薪高厚祿的投行人員，也不夠支付龐大的營運開支。所以，就算削佣競爭還是影響不了投行的生存。

因此，要證券行和銀行及大型投行競爭，無疑是要前者赤手空拳上陣，面對飛機大炮的攻擊，哪有存活機會？佣金自由議價制在本地推行，確實欠缺「公平」基礎。

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許照中

六福金融主席兼行政總裁，從事證券業超過40年，許氏現時亦為香港交易及結算所與及多家於港交所上市的公司之獨立非執行董事，亦是香港旅遊業議會上訴委員會獨立委員。