Market Insight：內銀股安心撈底

昨日恒指跌16點報23,655點，高盛批工行（01398）上板，主板成交反彈至756億元，指數波幅極窄，恒指高低位相距只有105點，唯一較理想的指標，是大市升跌股份比例反彈，升跌是53對47，是過去五個交易日最高。二三線經過一輪調整後，炒風有復燃嘅迹象。前日話亞洲貨幣有回軟迹象，有可能是資金流出股市先兆，而過去兩日港匯亦有頗大回吐壓力，由7.754跌至7.760。

博開細仲係五五波

記得去年十至十二月中旬，港匯一直緊貼着7.75強方兌換保證，要勞動金管局多次注入港元應市，魚缸也進入禾雀亂飛的瘋狂，開完七鋪大是否要立即要去博細？古勝相信機會仲係五五之比，事實上，港股今次順利升至一○年下旬至一一年上旬在23,345至24,988點高位形成的蟹貨區，也實在需要時間讓投資者鬆綁鬆綁。

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美資行高盛，○九年至今幾乎一年一度減持手上工行股份，周一再以5.77元，較市價折讓3%配售13.51億股，套現約10億美元，假如對上一次，即一一年四月高盛持股量低於5%的「隱身線」後無再沽貨的話，估計其手上還保留30億股，唔計多年收息，仲有80億元以上帳面利潤可以隨時落袋。

睇番一一年高盛批完工行後，股價級級落，接貨者要捱價的往績，佩服高盛時機掌握之好外，也替投資內銀股的股民有些少憂心。然而，昨日飯局，聽有份參與的賓架話今次反應估唔到咁熱烈，超額4倍以上，加埋工行股價全日都無試過跌破批股價，情況似乎唔係想像中咁壞。

唔少中港股票基金，都錯過去年第四季的升浪，唔少近日的頭痕到底應該買甚麼。歐美的銀行股在過去半年升幅驚人，相比之下，經濟的轉捩點明顯已出現的內銀股，無論估值及升幅上，都反而及不上海外銀行。

雅士利已不宜睇淡

像工行這間全球市值最大銀行，一三年預期市盈率只得6.8倍，股息率接近5厘，在貸款質素因為經濟好轉，不再轉壞的共識底下，估值其實平得有點不合理，至少，是較歷史估值中位數10.5倍有相當大的折讓，更遑論資產質素，以及對息差更敏感，而估值又更低的中信銀行（00998）以及交通銀行（03328）。或許，精密計算時機的高盛沽貨，會帶來短期震盪，假如調整出現，內銀是較為安心可以撈底博反彈的板塊。

新西蘭奶粉供應商產品受雙氰胺污染的事件，未發酵已劇終，新西蘭大使公開道歉兼表明全面停用雙氰胺之後，加埋內地未見產品驗出有問題。兩隻奶粉股，從上周低位強力反彈，雅士利國際（01230）昨升4%報2.58元，合生元（01112）上升2.8%，報32.5元，收市計更創歷史新高，勁到無朋友！

近期水貨客來港掃奶粉搞到全城關注，同樣情況，其實在全球多華人聚居城市也有出現，事件說明，內地消費者對內地品牌信心不足，講真，中國無可能全部BB食幾百蚊人仔一罐的水貨奶粉，中間價位，有外資股東參股的，始終會有市場。近幾個月內地多次傳出研究放寬一孩政策，兩隻之中，雅士利仲未返回早前高位，值得花時間睇睇。

入市搵實力股埋手

醫藥股板塊亦有異動，廣州藥業（00874）經已連升三個交易日，昨日一度高見18元，收報17.56元，升2%；威高股份（01066）上升3%；最靚係隻同仁堂科技（01666），股價創52周新高20.1元，收報20.05元，升幅8%。

呢期係流感高峰期，加埋內地北方空氣污染情況嚴重，多人病自然開正醫藥業呢瓣，但見游資都好醒目，選股從流動性較高嘅實力股入手，跟炒亦宜跟住資金走，不宜吼落後二三線股，皆因呢期細價股氣氛已不如前，貪價細買着隻唔行嘅就真係無癮！

古勝