美股牛皮偏軟，惟港股昨日出現反彈，恒指輕微高開43點，其後全日於23,200點水平徘徊，高低波幅相當窄，全日收報23,218點，成交754億元。港股現時屬炒股不炒巿，指數牛皮但二、三線、近日落後之股份卻明顯有資金炒上，略有接力之感。
要知道，港股自十二月開始的升浪，主要由內銀、內險帶動，惟這些股份在近日跌市時往往變成了「主要領跌股」，這從國企指數跌幅較恒指為多已可略知一二。在這兩類股份轉弱之時，卻見其他二、三線股發力，可留意很大可能是換至落後股接力。
同時，鑑於內銀、內險「回氣」，恒指後市動力或會被拖低，故此，不用心急追入指數相關投資產品。另外，由於內銀、內險在國指中所佔比重更高，不難想像國指波動將會更快，且能更早一步反映出市場動力，故投資者在分析恒指走勢之時，不妨加入國指作為「領先指標」。
現時看，恒指期貨日前跌穿23,200點連日來的支持區，上日雖能回到其上但力量不足，或顯示反彈力度不足，短線炒作者，向下應先看10天線22,950點附近支持，如再失守，應會先回補早前，即新年時之上升裂口22,700點。若連這個水平也守不住，宜作一定減持，待22,000點之下才回補。
另外，日前，在二月期權市場中，23,400點的認購及認沽，皆同時出現為數不少的未平倉合約。由於現時引伸波幅偏低，建立短倉值博率不高，故筆者大膽估計，這是同時開立23,400點認購及認沽期權長倉的馬鞍式長倉，策略用於部署「後市大幅波動」。
若這是大戶部署的話，即代表大波動將至，要留意現時風平浪靜的牛皮日子將不會長久，二月若不是以22,400點之下結算，便是抽上24,400點之上，應不會繼續在現時水平太久，投機者是時候要開始做好預備。
值得一提的是，期權市場之引伸波幅連日來錄得低水平，如果大市轉為急促向下，不妨留意以期權長倉應市，順勢賺取波幅。
致富證券資產管理部董事 鄧澤堂（作者為註冊持牌人士）