理財Campus：弱股中尋寶 贏到開巷

炒弱股三大啟示

為了揣測今年落後股翻身的成功機會，我們先找出過去十年，每年最落後的三隻藍籌股以及其翌年表現，並歸納出以下三大啟示。另由於過去10年不時有股份被納入或剔出恒指，故只集中比較現時50隻恒指成分股過往價格變幅。

啟示一：最弱三股翌年贏面大

回顧由○三年起，每年的恒指「三弱」翌年表現，在共27組數據中，18次出現落後股股價變幅在翌年可升多於、或跌少於該年恒指變幅，即落後股有三分二機會跑贏大市。更重要，這10年來「三弱」有3次齊齊跑贏大市，同時跑輸則未試過，證明撈落後股的值博率不低。當中，○九年是經典的落後股絕地反擊年，三隻在○八年急挫逾74%的落後股－中信泰富（00267）、中煤能源（01898）、中國鋁業（02600），在翌年均隨即急彈109%至149%，拋離恒指同期的52%升幅。

啟示二：「尾二股」最值博有根據

年度最差股份翌年走勢未必最靚；較有潛力變靚的，是該年第二大跌幅股！數據顯示，9隻升幅榜「尾二」股，有8隻可在第二年跑贏恒指，成功率達88%。投資者或許仍記得，在一一年急跌53.3%的新世界發展（00017），表現僅「優於」同期急挫近73%的思捷（00330）。但在去年，否極泰來，新世界一枝獨秀彈升92%，搖身一變成為年度升幅王，反觀去年升16%的思捷，仍跑輸恒指的22.9%升幅。

啟示三：部分弱股衰開有條路

強者愈強，弱者愈弱，未必冇根據。單是過去十年，不少落後股上榜多於一次。例如，中鋁及電能（00006）均有三年入圍；中國人壽（02628）、中信泰富、康師傅（00322）、聯通（00762）、中電（00002）等皆入圍兩次，在一○年及一一年「冧莊」成弱的思捷，更是先跌28%再跌72%，一直持貨的股東可謂一殼眼淚。現時恒指成分股有50隻，早幾年都有數十隻，但落後股的新面孔不多，投資者或許更應關注一些未上過榜的靚股。

落後股「薦」略大觀

恒指：中信泰富多方利好

綜觀50隻恒指成分股，去年新世界發展稱王，全年升幅達92%，去年股價跌幅最大的為聯通、中信泰富及康師傅，分別跌24%、17%及9%。郭沛證券副總裁黃志陽最睇好中信泰富，「該公司去年投入巨資的澳洲鐵礦項目遲遲未能營運，但估計今年項目開始投產的機會大，且受內地城鎮化帶動需求，鐵礦石價格亦會向上，對該股股價有催化作用。」

據上述統計，較有潛力變靚的，是該年第二大跌幅股！中信泰富於月初大翻身，昨日收報13.62元，比去年底升近兩成，但黃志陽亦提醒投資者留意該公司的管理能力較國際企業遜色，長遠或會對盈利帶來負面影響。至於跌幅逾兩成的聯通，他認為由於內地今年有機會開放4G網路，但同業中移（00941）已率先投放大量資源，聯通競爭上處於落後位置，股價短期內只能窄幅上落。

國指：國策需求谷起中興

國企指數中，電訊設備股中興通訊（00763）去年受涉嫌從事間諜活動，受歐美調查事件影響，股價去年勁插46%，黃志陽稱，「涉嫌涉及間諜活動的事件對公司的品牌效應帶來的打擊甚大，公司去年第四季更發盈警，但內地『新四化』中的信息化，若有實質措施推出，會大大提升對電訊設備的需求。」

紅籌：通脹放緩中糧翻身

紅籌指數方面，黃志陽認為去年跌超過兩成的中國糧油（00606）可看高一線，「去年受內地政府打壓通脹，以及美國遇上風災導致原材料價格上漲影響，該公司去年第四季更需要進行配股及供股集資，但預料今年通脹放緩，可減低對食品股的壓力。」