股博士隨筆：天津發展具投機價值
二三線股輪流炒，慢熱的天津發展（00882）亦升至五十二周新高，雖然近月累升一成多好像沒甚麼了不起，但以該股而言已算不錯。引起筆者注意的，是大股東天津醫藥密密增持，最新一次是一月三日以每股平均價4.31元增持1,068萬股，由去年至今已共增持5,327萬股，外資股東貝克萊則略見減持。
津發過往是津聯集團所持有，但自去年十一月改由天津醫藥持有津聯100%股權，換間接股東可能沒有特別意思，最終控股股東仍是天津市政府，有否其他聯想，則由投資者自行猜度。
大折讓已成常態
津發一向有兩個賣點，一是資產折讓較大，截至去年中每股帳面值9.143元，即股價現仍折讓約50%，但集團大折讓已是常態。
窗口股另一期待的是市政府注資，但數年來津發的擴展計劃相當緩慢，包括買下一間香港西環酒店，旗下天津港（03382）蛇吞象A股的天津港股份，最注目是一○年以12億元人民幣出售天津外環線東段，原因主要是國策要減收路費，出售令津發截至去年中持現金達31億元，但公司直至去年八月才透過子公司斥7.6億元人民幣收購液壓機及水力發電設備製造商。
Jefferies預期新收購可令津發今年盈利增長18%，若公司可善用閒置資金，股價應可有進一步上升潛力，但若收購一些欠潛力的公司則作別論，例如○七年收購的萬怡酒店至去年方扭虧為盈。基於津發業務大多為穩健的公用事業，有大股東增持及收購新業務為後盾，有一定投資或投機價值。
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