翠華毛利率69%夠誇
上市剛滿一周的港式茶餐廳翠華（01314），昨公布首個中期業績，盈利6,478.3萬元，按年增38.77%，略高於在本港擁有逾100間店舖的大快活（00052），毛利率更高達69%，較兩快餐股的逾10%高出一大截；惟期內物業租金開支逾6,300萬元，佔收入的比例升至13%。分析員表示，翠華在港店舖僅20間，擔心續租時難以攤薄相關租金升幅。
內地澳門收益飆九成
受惠於新開餐廳及現有餐廳的收益增長，翠華今年九月底止中期收益按年升35.7%，至4.86億元，當中內地及澳門地區的收益更齊齊升逾九成。不過，AMTD證券業務部總經理鄧聲興指，兩地店舖數目不多，因基數少而增幅相對較大。期內每股盈利按年增38.75%至6.48仙，不派息。
鄧聲興續指，翠華的盈利增長雖然明顯比大家樂及大快活突出，但翠華店舖數量有限，令續租時難以攤薄相關租金升幅，加上其規模尚處於剛發展階段，難以承受自置物業經營的財務能力，並有損營運資金的周轉度。
在港增長空間有限
據集團展望，明年下半財年計劃在本港及上海新開數家餐廳，今年十一月亦已在本港機場離境大堂新開一家餐廳，又正計劃在廣州設立子公司，開始籌備在珠三角區發展餐廳網絡。
耀才證券高級分析員植耀輝稱，翠華與其他本土飲食業一樣，在本港的增長空間有限，但其營運模式與快餐連鎖集團大家樂仍具差異化，無論店舖數量、發展歷史及產品售價等，均欠一致的同比性。
市場關注租金壓力
翠華在期內的員工成本、物業租金及相關開支增幅均略多於收益增長，若未來集團選擇在內地一線地區上海開新店，市場將更關注其租金壓力。
翠華期內的應佔共同控制實體溢利減虧損為1,050萬元，按年增4.11倍，主要是集團其中一家共同控制實體於澳門擁有及經營的餐廳在去年五月開業所致。翠華昨收報2.55元，微跌約0.39%，較招股價2.27元累升12.33%。