中航科工(02357)主要生產包括直升機、教練機、通用飛機、飛機零部件和航空機電產品,旗下四間附屬A股公司首三季營收67.8億元人民幣,按年增15%,純利5.4億元人民幣。管理層相信,公司下半年的盈利增長依然強勁。
中國近年在應對自然災害、國防和海關、軍隊等方面開支不斷增加,航空規模會不斷擴大,市場預計未來兩年政府方面的直升機訂單將每年增加10%。同時,在「十二五」規劃中,提出要進行低空空域改革,大力發展通用及民航事業,目前中國通用飛機的滲透率相對發達國家仍然十分低,相信未來該方面發展潛力巨大,預計公司通用飛機銷售的年增長會保持在雙位數。
公司母公司中航工業集團負責生產基本上所有國產飛機,擁有中國最先進的航空領域研究與生產水平,其中Y-12系運輸機以及N-5型農林飛機,在本土市場上佔領先地位,而公司的直升機在質量方面亦不輸國外飛機製造商,在爭取中國政府訂單時,競爭優勢突出。
公司與世界領先航空產品製造商有廣泛合作,歐洲宇航防務集團(EADS)為策略股東,還與意大利Agusta、美國Sikorsky及知名商業飛機製造商Embraer有密切合作。未來公司將繼續通過注資來擴展產業鏈,盈利前景亮麗,目標4元,對應一四年市盈率17倍。
國泰君安國際(投資諮詢部) 王昕媛(作者為註冊持牌人士)