產經&U：學生投資報告鬥財析

睇好中聯重科3個right

要獲得參賽資格，必先經過一番面試及篩選。取得資格後，每支隊伍會獲派一名專業人士作導師，在研究過程中提供意見，而科大隊伍的導師為麥格理證券中國工業行業股票研究高級分析師賀賽誼。該隊共花了一個月時間準備報告，期間參考了年報、新聞等資料，並與中聯重科管理層作電話會議，討論公司第三季表現、業績報告等重點，最後總結出「Right product, right strategy, and right timing （最好的產品、策略及時機）」的結論。

其隊員稱，「中國基建業正值整固期，中聯重科為同行中唯一擁有淨現金流的企業，再加上其股本回報率吸引、配合適當的發展策略，故特別看好股份前景。目前市場低估了其盈利增長潛力及中國對重工業的需求，一旦中央有相關政策推出，股價將有理想升幅，現建議投資者買入，十二個月目標價為14.22元。（昨收市價9.73元）」

放大圖片	左起為Tracy、Zoe、恒生銀行執董馮孝忠、John及Rock。

隊員押注捧場賺15%

作為隊員之一的Daisy，更捧場買入中聯重科。她表示，「剛開始準備資料時，發現其估值低，盈利亦較同行理想，故曾小注買入，持有約一個月後沽出，共獲利15%。投資前，我會留意股份年報、相關新聞、基本因素及宏觀消息等，反而較少研究技術走勢。」另一名隊員Marcus，亦有投資經驗，但多買REIT（房地產投資信託基金）收息，現時則持有領匯（00823）。

勝出比賽後，該隊會於明年二月到馬來西亞參加亞太區決賽，若再度奪冠，更會於四月競逐全球總冠軍。為做足準備，隊員已開始留意有關新聞，以確保報告緊貼最新走勢，但因覺行業發展理想，應不會改變報告觀點。

市場飽和 周大福偏淡

另一隊勝出隊伍浸會大學，在經過一輪分析及研究後，察覺本地零售珠寶市場已經飽和，故對周大福作「賣出」評級。四名隊員曾與周大福財務總監會面，討論企業未來的發展方向。「在訪問過程中，了解到整個行業的前景及潛力。在1個月的準備時間內，除研究銀行及投行報告外，更曾到深圳珠寶店視察實況，發覺到香港及內地的市場大有不同。」

過分依賴遊客消費

近年內地遊客來港人數增多，成為本地零售商的主要消費動力之一。隊員Zoe表示，到本港珠寶店視察時，發現操廣東話的客人，通常會被店員冷落，令她思考到，香港人的消費力是否逐步減少？本地珠寶市場是否已經飽和？「單是一條彌敦道，已有六、七家周大福分店，反映市場已見飽和。加上現時黃金保值的觀念已不合時宜，年輕人多注重設計，反而Tiffany等外地珠寶品牌比較佔優。」

除每星期定期會面外，該隊隊員亦會透過電郵及短訊等方法，與導師麥愷茵（瑞銀環球資產管理副董事）討論報告方向。他們指，「感激導師指點分析問題的方法，在訪問過珠寶商後，發現周大福的產品符合市場口味，內地滲透率亦較高，甚至乎在西藏拉薩亦有設店。但因行業過分依賴內地遊客，在目前本港消費水平日高及港人排外情緒等因素下，內地個人遊來港旅遊料難以再急增，因而看淡珠寶業前景。」

四名隊員中，只有兩名男將具實戰投資經驗。被隊員稱為「專家」的John，一直作為家人的幕後投資軍師，曾建議母親買入雷士照明（02222），更於股價下跌前沽出，獲利40%左右。「無論是分析報告或投資股票，均會從其業績、年報及技術走勢等方向作研究，但如此深入地研究一隻股份，卻是首次。平日多留意宏觀因素，較少作實地考慮，經過比賽後，更確定日後希望從事金融分析的意向。」