理財Campus：金牛衝千八靠中印

恒生投資服務首席分析員溫灼培指，今年底前金價頂多見每安士1,800美元，料「財政懸崖」愈早解決，可利好金價走勢，因企業可在明朗的經濟環境下制訂營銷政策，有利經濟重拾動力，增加大家對黃金的購買力。「投資者經常以為環球經濟差，資金會流入黃金避險，推升金價，此觀念很錯誤。只有當市場及投資者不信任貨幣及銀行體系時或爆發戰爭，黃金才可發揮避險功能，如○八年金融海嘯、雷曼兄弟倒閉、花旗銀行需要政府援助，在這些情況下，投資者就會相信黃金，推升金價。」

兩國需求撐起半邊天

溫灼培重申，長期支撐金價真正升幅的是實質需求而非投資炒買，現時中國及印度佔全球實金需求達五成以上，如果這兩地人口減少購買黃金，金價勢必下跌。但在美國經濟將重見復甦的情況下，他對金價看高一線，預計明年金價可見每安士2,000美元。

據世界黃金協會數據顯示，今年第三季中國黃金需求降至176.8噸，比去年同期減少8%；印度黃金需求升至223.1噸，高於第二季的181.3噸。黃金ETF（交易所買賣基金）的持倉量則升至136噸，年初至九月底增幅達165%。

溫灼培指，每逢第三至第四季，中國及印度均會大舉吸納黃金，作傳統婚嫁之用。印度的排燈節（Diwali）類似香港的農曆新年，印度人按印度歷法於每年十月底至十一月初舉行排燈節，並且連續慶祝五日，期間人們會購買大量的金飾贈送予親友，數量之大更有可能會谷高全球的金價走勢。

買金成本受匯率牽動

溫灼培表示，印度經濟走勢、盧比價格與金價有一定關聯性，當盧比匯價升，金價就會上揚；相反亦然。過去一個月盧比兌美元就大幅貶值逾3%，令印度人的買金成本增加不少，可見金價少了印度的強大需求推動，價格大升存在難度。

另外，長線而言，溫灼培認為中國對黃金需求穩步上升，明年人民幣有2%至3%升值空間，料兌美元匯價穩定，令內地人的黃金購買力保持。他續說，早前聯儲局主席伯南克指，若「財政懸崖」獲解決，明年美國經濟將會良好，此說法亦預示美國經濟轉佳將有利環球經濟，間接帶動金價勢頭。