對沖國度:調節目標打反攻

二線股果然又是下跌先頭部隊,周一表面回穩,卻有極大暗湧,結果繼續拾級而下,不過自己今次並非特別悲觀,按照原定計劃,加大好倉比例,尤其是外圍。

暫時利好證據仍是不夠,主要只是VIX在周一晚居然大幅回落,至於另一個對港股有利的預兆,是港匯在早前一度轉弱之後,重新向7.7500強方保證靠攏,就算熱錢未重新流入,也至少未有特別流出,尤其近兩日美元有少許轉強之下,港匯的表現更加算是難能可貴。

不過,今次在香港入市的對象和之前大大不同,雖然中資高啤打股跌勢又快又勁,可是這些股票從甚低水平起步,加上又炒得過火,會有極多新鮮蟹貨充斥,縱使有反彈,也可以肯定阻力重重,向下望的話,亦不算安全,基本條件根本頗差,甚麼A股見底復甦之說,不外是講了幾年,不斷循環講了又講的大眾期望而已,不宜太大期望。

動力來自外圍股市

港匯是強,今次反攻的動力來源卻較大機會來自外圍股市,因此入貨的對象,只是幾隻重磅藍籌,和外圍股市相關性較高,挾期指的話一定有份,加上這次調整當中,它們是遠比中資股早起步,相對上較安全。

以防萬一,買Call出擊是最正路,不過選擇行使價方面,一般而言正常都會以價外為主,今次自己則刻意用價內Call。有兩個原因,第一是VIX跌勢實在太勁,啟示後市波幅將顯著收窄,價內Call時間值上損失較細,短兵相接也有利可圖;第二是成交開始萎縮,由於期權莊家也要看正股市場套戥空間才開價,衍生工具市場深度打折扣幅度更勁,所以與其買兩張價外Call,倒不如用相若本錢買一張價內Call,交易會較快捷,贏輸金額可能差不多,而手續費則會更便宜。其實近兩日的市況又回復旺市之前那種惡劣環境,好日子往往極短,一定要學習適者生存。

今日策略

‧買重磅藍籌價內Call

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)