Market Insight：昆侖能源重展升浪

昨日港股跟隨外圍低開106點後，自匯金入市消息曝光，內銀股連日表現一枝獨秀，昨日也帶動大市拗腰回升，恒指一度高見21,013點，收市報20,999點升79點，三隻藍籌內銀股，「工、建、中」三大行升幅介乎2.7至4.2%，貢獻恒指114點，足以抵銷過半數（28隻）錄得跌幅之藍籌。

早前提過，國企股預期市盈率最平，正是幾隻內銀股，如果因為國企指數估值跌至歷史低位博反彈，無理由置幾隻內銀股不顧。

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然而，內地經濟增長放緩，貸款質素轉差迹象初現，加上中央對銀行業的暴利批評，揭示未來政策有較大機會壓抑銀行業再增長空間，所以博還博，仲係摸着石頭過河為宜。

跟炒內銀見好即收

古勝估計，內銀股今次嘅反彈，有條件延續到十八大召開之前，捧場客好應該見好就即收，切忌太過貪心，至於古勝嘅心水股農業銀行（01288），繼續以3.3至3.4元為短期目標。

中國鐵路基本建設投資計劃，三個月內，第四次上調投資額度，最新增至至6,300億元（人民幣‧下同），遠較最初的4,000億元為多。看來中國經歷○八年4萬億元基建，最終出現一大堆大白象，資源錯配嚴重之後，即使中央行番舊路，再以基建帶動經濟，但目標比以往更聚焦，估計追加三次額度後，短期有助內地鐵路項目解決融資問題。

天然氣步高增長期

消息刺激中鐵（00390）升5.2%、中交建（01800）升5.5%，水泥股如安徽海螺（00914）及華潤水泥（01313）升幅都有3至4%，較失望是近期沽空比例急降的中聯重科（01157），昨跌0.7%收報9.51元，成交亦見連跌兩日，走勢上有機會先來個調整，回試9.2至9.3元左近，才有力再試高位。

內地經濟陰晴不定下，獲國策扶持，以及供氣管道經多年建設進入銷售增長期，管道燃氣股是少數肯定保有增長的股份。國家鼓勵發展潔淨能源，除管道燃氣外，LNG液化天然氣項目，也正經歷高速增長，業務由勘探到終端銷售天然氣的昆侖能源（00135），現價估值較新奧能源（02688）、中國燃氣（00384）等管道燃氣股有超過一成五折讓，一三年市盈率只得13.2倍，在管道燃氣股漸漸回歸合理水平下，看來有追落後的條件。

上半年，昆能收入及股東應佔溢利分別升1.3及1.1倍至156億元（港元‧下同）及35億元，多得母公司中石油（00857）在資源及分銷渠道的支援，天然氣項目稅前溢利大增6.7倍至40.5億，隨着LNG加氣站由目前47座，逐步擴建去到156座，天然氣項目未來將成為昆能的增長賣點。留意昆能過去兩年，股價分別升至14.54元及14.12元後受壓回落，如果今浪能夠升穿，有機會進入一個全新升浪。

中資股成短線焦點

昨日各個中資股板塊氣氛向好，反觀本地地產股卻逆市走低，就連四叔頻頻增持嘅恒地（00012）都要跌3%，恒隆地產（00101）及新世界（00017）同跌逾3%，新地（00016）及信置（00083）跌2%，長實（00001）則跌1%。

地產股全線大飲茶，有指係同政府出手限制銷售特色戶打擊樓市氣氛有關，但古勝相信，從近日中資股交投及走勢可以推斷，下月十八大召開之前，維穩力量將繼續發揮作用，大戶乘勢沽出本地股份，換入中資股，先至係地產股走弱嘅真正原因。想分享今次升浪嘅機遇，可繼續集中火力主攻中資股。

古勝